歷史風(fēng)險(xiǎn)可控可消化不進(jìn)入創(chuàng)新和規(guī)范類也可存活

　　本報(bào)記者 華觀發(fā)

　　北京報(bào)道

　　沒(méi)有眼淚，只有悲慟。

　　10月13日，曾被數(shù)家國(guó)字號(hào)財(cái)團(tuán)均拋出了重組“橄欖枝”希望接手的巨田最終被招商托管。

　　在離10·31大限還有整整半個(gè)月時(shí)，巨田證券的“猝死”似乎標(biāo)志著處于收官階段的券商綜合治理工作將不會(huì)平靜。

　　接下來(lái)的15天會(huì)不會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)券商批量被“處置”的末日？而那些與巨田一樣有著相似境況的證券公司將如何演繹自己的命運(yùn)？

　　畢竟在外界看來(lái)，比巨田情況糟糕的券商還不在少數(shù)。

　　巨田之后會(huì)是誰(shuí)？

　　長(zhǎng)假后的第一周，監(jiān)管層就迫不及待的祭出“殺招”，整個(gè)

　　作為國(guó)內(nèi)第一家綜合類券商的巨田，雖然此前問(wèn)題重重，但在高危券商中，卻并非外界認(rèn)為最有可能首先推出來(lái)“斬首”的對(duì)象。

　　最新財(cái)務(wù)狀況顯示，被托管前，巨田證券凈資本1.27億元，離證監(jiān)會(huì)要求的規(guī)范發(fā)展類券商2億元凈資本僅有幾千萬(wàn)的距離而已，加上尚欠的1.8億元客戶保證金缺口，實(shí)際上并不需要大筆資金就可實(shí)現(xiàn)保牌。

　　“從誠(chéng)通集團(tuán)、國(guó)家郵儲(chǔ)到中信國(guó)安，傳說(shuō)中的任何一家都是財(cái)大氣粗的主。”10月15日，知情人士告訴記者。

　　他介紹，過(guò)去大半年時(shí)間，從誠(chéng)通集團(tuán)到中信國(guó)安，在深圳證監(jiān)局主持下，巨田從來(lái)就沒(méi)有放棄過(guò)重組信心。但正是由于出現(xiàn)了多家有實(shí)力的買(mǎi)主，導(dǎo)致重組各方最終在討價(jià)還價(jià)中錯(cuò)過(guò)了最佳重組時(shí)間。

　　據(jù)透露，此前一直竭力救助巨田的深圳證監(jiān)局是在節(jié)后數(shù)日才最終決定讓招商托管。

　　記者從北京監(jiān)管層獲悉，巨田此次被托管是證監(jiān)會(huì)貫徹證券公司綜合治理工作方針的一部分，沒(méi)有其他特殊原因。

　　今年，因未能按照整改計(jì)劃全額歸還挪用的客戶交易結(jié)算資金，巨田證券遭到證監(jiān)會(huì)兩次限制業(yè)務(wù)的處罰警告。

　　與巨田一樣，今年先后有11家券商遭到證監(jiān)會(huì)限制業(yè)務(wù)的處罰。

　　除已全額彌補(bǔ)客戶交易結(jié)算資金缺口的聯(lián)合證券外，尚有9家券商處于被限制業(yè)務(wù)的狀態(tài)。

　　“如果巨田是一面鏡子，其他券商將兇多吉少。”10月15日，安信證券一位人士指出。

　　據(jù)悉，目前仍被證監(jiān)會(huì)明令限制業(yè)務(wù)的9家券商中，只有少數(shù)券商表現(xiàn)出了重獲新生的姿態(tài)。

　　據(jù)報(bào)道，借助今年紅火的牛市，截至8月底，泰陽(yáng)證券實(shí)現(xiàn)盈利近2.1億元，同比增長(zhǎng)11倍。良好的自身造血功能也引起了戰(zhàn)略投資者的關(guān)注。目前，消息表明，方正集團(tuán)已開(kāi)始就重組泰陽(yáng)證券邁出了堅(jiān)實(shí)的腳步，各項(xiàng)工作正有條不紊地推進(jìn)。

　　而7月21日，因存在挪用客戶資產(chǎn)問(wèn)題，泰陽(yáng)的承銷、資產(chǎn)管理、自營(yíng)業(yè)務(wù)均被證監(jiān)會(huì)限制。

　　分析人士說(shuō)，未來(lái)10多天，將是這些未達(dá)治理標(biāo)準(zhǔn)證券公司咸魚(yú)翻生的最后機(jī)會(huì)。

　　但對(duì)于那些長(zhǎng)時(shí)間整改無(wú)果的公司，也許剩下的時(shí)間只是它們無(wú)奈回首的最后日子而已。

　　第三條道路

　　一邊是“待死”的棄子，一邊卻是重生的寵兒。

　　在巨田被托管前后，重生的中投證券和安信證券紛紛傳出好消息，中投拿下創(chuàng)新類牌照已指日可待，而安信則將成為風(fēng)險(xiǎn)券商的處置平臺(tái)。

　　在業(yè)界看來(lái)，券業(yè)已經(jīng)分化，學(xué)會(huì)了“游泳”的已經(jīng)上岸，并過(guò)上了“幸福”的生活，大批還在“水”里的公司，時(shí)間似乎不會(huì)再給他們喘息的機(jī)會(huì)。

　　截至目前，創(chuàng)新類券商有18家，規(guī)范類券商為25家。另外的67家在10月31日券商綜合治理工作正式收官后將何去何從？

　　“目前，券商綜合治理大局已定。”中證協(xié)金融創(chuàng)新委員會(huì)的一位人士表示。但是一個(gè)行業(yè)歷史風(fēng)險(xiǎn)的妥善解決并非一兩天就能完成。

　　該人士透露，監(jiān)管層沒(méi)有期望所有券商都能進(jìn)入規(guī)范或創(chuàng)新類。監(jiān)管層的意思事實(shí)上很明確，未來(lái)這些券商只要能達(dá)到基本治理要求，所存在的歷史風(fēng)險(xiǎn)處于可控可消化的范圍內(nèi)，不進(jìn)入創(chuàng)新和規(guī)范類也可以在市場(chǎng)中繼續(xù)存活下來(lái)。

　　“這應(yīng)是未來(lái)證券公司生存的第三條道路。”該人士指出，未來(lái)創(chuàng)新類券商牌照不會(huì)輕易下發(fā)，按照監(jiān)管層的初步意見(jiàn)，最終能有50—70家創(chuàng)新類和規(guī)范類券商就可以了。

　　目前，監(jiān)管層已開(kāi)始征求明年的券商治理工作要義，一個(gè)比較明確的說(shuō)法是在今年10月31日結(jié)束治理工作后，監(jiān)管層將要對(duì)創(chuàng)新類和規(guī)范類券商予以制度上的支持。

　　“隨著未來(lái)金融開(kāi)放程度的提高，培育與外資投行競(jìng)爭(zhēng)的高質(zhì)量券商已成為證監(jiān)會(huì)工作轉(zhuǎn)變的重要方向。”中證協(xié)金融創(chuàng)新委員會(huì)的人士表示。

　　融資融券業(yè)務(wù)首批試點(diǎn)將只允許實(shí)力超群的創(chuàng)新類券商操作，那些依靠經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)生存的中小證券公司生存的空間也會(huì)越來(lái)越小。

　　對(duì)此，國(guó)盛證券一位人士指出，只要能活下去，對(duì)于大部分問(wèn)題券商來(lái)說(shuō)，得不到制度上的支持也是可以接受的。