S上石化S儀化不存在回購退市可能

　　本報記者 查明

　　針對S上石化（600688）、S儀化（600871）昨日推出的10送3.2的對價方案，業內人士表示，該水平略高于市場平均水平，就股改而言應算作是合理的；但由于目前的股價包含了被私有化的預期，送股方案的出臺也預示著私有化預期的落空，兩公司復牌表現難以樂觀。

　　分析人士認為，S上石化、S儀化股改出臺也表明未來一段時間基本不存在私有化的可能，而且在后續的私有化中，中國石化(資訊 行情 論壇)將有更充分的時間作出選擇。但對投資者而言，這也意味著不確定性的增加。

　　從中石化(資訊 行情 論壇)堅持最初對價的態度看，S上石化、S儀化繼續上調對價的難度也很大，不過有業內人士表示，中國石化可以就S上石化的發展規劃或業績向投資者承諾，以增強方案的吸引力。

　　一些市場人士認為，股改后S上石化、S儀化A股定價可能會參照H股股價。S上石化A股停牌前收于6.2元，理論除權價為4.7元，而其H股最新價為3.36港元，折合人民幣3.42元左右，A股溢價幅度為37%；S儀化停牌前收于4.04元，其理論除權價為3.06元，相對1.49港元的H股股價，溢價幅度更是高達101%。而中國石化目前A-H溢價幅度僅為8.5%，相比之下，S上石化、S儀化溢價幅度明顯偏高。據此，分析人士認為，兩公司復牌后的表現恐難樂觀。

　　中國石化2月中旬曾對旗下子公司揚子石化(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、中原油氣(資訊 行情 論壇)和石油大明(資訊 行情 論壇)等實施現金回購下市，和股價相比，回購價格較為優厚，投資者獲利不菲。而市場也因此對中國石化回購包括S上石化、S儀化在內的其余子公司寄予厚望。圍繞私有化預期，中國石化和市場投資者進行了長達8個月的博弈，但隨著兩公司送股方案的推出，私有化預期在短期內基本破滅。