�。ㄉ辖覣1）根據之前擬訂的思路，海通證券借殼S錦六陸將分兩步走。首先，海通證券原股東按照一定比例進行縮股，縮股比例可能接近3比1。資料顯示，截至2005年末，海通證券的總股本為873443.8萬股，每股凈資產為0.394元。如果以3比1的比例縮股，則每股凈資產可達到1.18元。在此基礎上，S錦六陸控股股東回購公司全部資產，留下凈殼，最后通過換股吸收合并海通證券。

　　盡管借殼目標將發生變化，但從都市股份總體情況看，海通

證券未 來的操作很可能還是要按照上述思路進行。這是因為截至今年6月底，海通證券每股凈資產仍低于0.50元，在此情況下，通過縮股來提高每股凈資產是一個必然選擇。其次，都市股份總股本也僅有35827萬股，與海通證券的總股本規模并不匹配，而廣發證券換股吸收合并方式則為大券商借殼小公司提供了一個切實可行的模式。

　　不過，分析人士也指出，海通證券的股權相對分散，縮股以及最后的換股吸收合并涉及到各方利益，所以公司的借殼上市仍充滿了變數。

　　據了解，近年來，海通證券取得了較快的發展。經紀業務方面，通過托管甘肅證券和興安證券，有望實現低成本擴張，投行方面，股改保薦家數列業內第一，另外，公司還收購控股了黃海期貨公司，為未來參與股指期貨準備了必要條件。海通證券有關人士表示，在國際化的戰略指引下，海通從去年起就謀求通過上市來實現做大做強。如果此次借殼上市能最終成功，則公司在資本規模、品牌、管理、盈利能力、人才和網絡等方面的優勢將進一步顯現。

　　都市股份停牌前一個交易日，股價表現波瀾不驚，尾盤收于5.80元，較上個交易日下跌0.68%。日K線圖顯示，停牌前股價整體都未出現太大的波動，9月份以來都市股份股價一直在6元下方窄幅波動。

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