聚焦券商借殼

　　消息

　　國金借殼成都建投

　　繼廣發證券后，國金證券借殼上市方案近期亮相，通過資產置換+定向增發，S成建投將擁有國金證券51.76％的股權，脫胎換骨成券商股。國金證券也是我省首家借殼上市的券商。

　　S成建投發布的公告顯示，S成建投擬以全部資產和負債與九芝堂集團、湖南涌金和舒卡股份所持有的國金證券51.76％的股權進行置換。置換差價部分由S成建投向九芝堂集團、湖南涌金和舒卡股份定向增發不超過7500萬新股作為支付對價，發行價為每股6.44元。九芝堂集團、湖南涌金持有的此次發行的股份，3年內不得轉讓，舒卡股份持有的股份1年內不得轉讓。

　　在本次資產置換前，原大股東成都市國資委已與九芝堂集團簽署股權轉讓協議。在定向增發7500萬股完成后，S成建投總股本將達到1.4598億股，九芝堂集團將持有S成建投46.26％的股權，湖南涌金持有27.23％的股權。由于湖南涌金和魏東、劉明、魏鋒、趙雋、沈靜等5名自然人100％控股九芝堂集團，魏東等5人同時又100％控股湖南涌金，從而間接持有S成建投73.49％的絕對控股權。

　　九芝堂集團承諾，扣除因收購其他券商或證券經營類資產所產生損益，若國金證券2006年度、2007年度、2008年度凈利潤未達到0.9014億元、1.1058億元和1.5188億元，則對于該三年合計預測凈利潤與合計實際凈利潤的差額部分，由九芝堂集團以現金方式補足。按此推測，今年S成建投的每股收益約0.32元。

　　有消息稱，資產置換和定向增發是國金證券整體上市計劃的第一步。尚余的國金證券48.24％股權，九芝堂集團將負責協調國金證券其他股東，按照同股同價的基本原則，將所持有的國金證券的股權置換為S成建投非公開發行的新股，S成建投也同意通過吸收合并的方式實現國金證券的整體上市。屆時，國金證券所有證券經營業務資格及經營牌照在獲得有關管理層批準后，將全部由S成建投承接。

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　　國金證券屬于涌金系

　　國金證券屬于綜合性規范類券商，注冊資本為5億元，現有14家證券營業部。原名成都證券，創建于1990年12月。2005年，國金證券增資擴股中，涌金投資與清華控股持股比例同為20％，并列第一大股東，九芝堂集團持有18％的股權，為第三大股東，而成都國資退居第五。截至一季度，國金證券總資產12.37億元，凈資產5.22億元，凈資本4.28億元。今年7月，公司通過了中國證券業協會規范類券商評審。 記者林蘭

　　聚焦券商借殼

　　市場

　　券商概念火上澆油

　　今日，國金證券借殼S成建投（600109）方案公布。業內人士認為，這可能再次掀起一輪券商概念股的炒作熱潮。

　　廣發借殼掀起一浪

　　前一波券商借殼的高峰由廣發證券借殼S延邊路（000776）掀起。廣發證券也成為通過上市公司股權分置改革而借殼上市的第一家券商。

　　S延邊路上周復牌，雖然只有三個交易日，和停牌前的收盤價比較，全周上漲33.25％，位列深市周漲幅第一位。在此刺激下，上周五，具有借殼傳聞尚未股改的S太極（600667）和國泰君安重倉股大眾交通（600611）也雙雙漲停，使券商概念股成為市場最大的亮點。

　　國金借殼火上澆油

　　業內人士認為，國金證券今年上半年實現凈利潤6028萬元。資產置換完成后，成都建投將持有國金證券51.76%股權。按照定向增發7500萬股后的總股本計算，重組后的公司預期2006年預期每股收益也將在0.40元附近。

　　S成建投于2006年8月21日停牌至今，停牌當日股價封上漲停板。在S成建投停牌期間上證綜指一路上漲漲幅達到11.68%，同時在S延邊路的示范效應下，結合券商股30倍左右的市盈率計算，S成建投股價復牌后漲停毫無疑問，只是有多少個漲停的問題，分析人士認為目標價可能指向12元，據此估算大約將有5個左右的漲停空間。

　　與S延邊路不同的是，此次國金證券借殼S成建投還涉及到上市公司舒卡股份（000584）和九芝堂集團，而九芝堂集團下屬的上市公司為九芝堂（000989），因此其短期輻射面更廣，并可能再次激發券商概念股的熱浪。

　　關注參股券商概念

　　市場對于券商借殼概念的熱捧，表明證券市場在股權分置改革以來，正現出勃勃生機。根據國泰君安證券研究所對47家銀行間市場成員券商發布的2006年半年報（未經審計）的統計，47家券商上半年實現凈利潤78.86億元，申銀萬國完成凈利潤7.65億元，國泰君安實現凈利潤7.02億元，東方證券、國信證券和華泰證券的凈利潤都在5億元以上。而據接近上證所的有關人士透露，上半年全國約120家證券公司的凈利潤總額超過120億元，這使得券商今年全年的經營業績有望好于歷史上最佳的2000年的135億元。

　　綜合來看，除開繼續關注一些券商借殼的動向外，那些參股券商投資比重較大的上市公司也需要重點關注，券商業績的提升對于這些公司提高投資收益也大有幫助。特別是參股一些實力較強的優勢券商的個股，例如雅戈爾（600177）、華升股份（600156）、*ST珠江（000505）和錦江股份（600754）等。 李東升(短信代碼：42601101)

　　聚焦券商借殼

　　陷阱

　　餡餅少陷阱多

　　餡餅天降

　　隨著股市邁出牛步，券商業績暴增，券商借殼的傳聞也開始流傳，而一沾上券商概念，股價立馬騰飛。

　　從今年5月起，S東湖新、S延邊路、S輕紡城、金豐投資等紛紛因與長江、光大和東方等證券公司計劃借殼有染而出現連續暴漲。

　　除了被市場稱為“借殼大王”的長江證券外，創新類券商東方、海通、東海、華泰、光大等先后被相關媒體曝出了一個甚至多個借殼對象。加上規范類的國金證券和中原證券，傳出要借殼上市的券商至少有9個之多，券商上市已經成為資本市場中別樣的風景。

　　而在這些所謂的“殼”公司中，與長江證券有染的最多，S東湖新、S武塑料、SST幸福、S美爾雅、SST萬鴻、S東風科先后被傳言是長江證券的借殼對象。此外，光大證券也先后曝出多個借殼對象，S輕紡城、S甬富達、S京化二等先后與其傳出借殼“戀情”。

　　假亦真來真亦假。據不完全統計，自今年5月市場開始曝出券商借殼上市的傳聞以來，已經有數十只

股票因“券商借殼”概念而一飛沖天。

　　陷阱叢生

　　事實上，除了廣發借殼處于事實操作層面外，其他的消息都在此后被當事方予以澄清。

　　“內幕的背后是陷阱。”北京某創新類券商投行負責人告訴記者，某些機構通過散布券商借殼的消息，已經賺得盆滿缽滿。

　　“你去查一查這些公司近幾年的財務報表和經營情況，有哪幾家真正具有借殼資本？”接近證監會的權威人士告訴記者，對于各種關于券

　　商借殼的傳聞，投資者需要謹慎。

　　武漢新蘭德余凱認為，“烏雞變鳳凰”的

神話讓人驚羨不已，但暴漲與暴跌往往相伴相隨。傳言中被借殼的公司大多業績較差，因此在虛無縹緲的借殼傳言破滅時，個股風險不言而喻。

　　投行人士建議，“如果要遏制無序的炒作風頭，監管層應該出具券商上市的說明，對券商IPO或者借殼做一個明確的解釋。”

　　21世紀經濟報道

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