本報(bào)記者李亞發(fā)自香港

　　下周一，中國(guó)工商銀行將同時(shí)展開(kāi)H股公開(kāi)招股和A股網(wǎng)下配售。作為全球有史以來(lái)最大的公開(kāi)招股活動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期大量資金將持續(xù)涌入香港，使香港銀行間同業(yè)拆息率拔高。有消息稱，工行國(guó)際配售超額倍數(shù)已經(jīng)達(dá)到12倍水平。

　　“香港與倫敦同業(yè)拆借利率差在過(guò)去2個(gè)月不斷擴(kuò)大，顯示有大量資金受到大型

新股發(fā)行而流入香港市場(chǎng)。”高盛研究部在報(bào)告中指出。大型新股發(fā)行需要足夠的流動(dòng)資金支撐，而按照H股與紅籌股日均交易量估算，今年全年新股420億美元的預(yù)估總發(fā)行額只需30天就可以被市場(chǎng)消化。

　　美國(guó)萬(wàn)利

理財(cái)亞太區(qū)副總裁陸東全預(yù)期，下周招股活動(dòng)開(kāi)始后將凍結(jié)大量資金，使香港銀根大幅抽緊，隔夜及一周同業(yè)拆息率將被拔高1厘。銀根有可能比中國(guó)銀行及招商銀行招股時(shí)更緊。

　　有港資基金經(jīng)理向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，同一家銀行的A股股價(jià)要比H股低，如招商銀行(600036.SH；3968.HK)昨日在香港收市報(bào)11.70港元，在上海收?qǐng)?bào)10.09元人民幣，扣除匯率差別后H股股價(jià)較A股高出 15.97%。中國(guó)銀行(601988.SH； 3988.HK)H 股昨日收?qǐng)?bào)3.41 港元，A股收3.33元人民幣，H股同樣比A股高，差別為2.40%。

　　“從工行這次招股價(jià)來(lái)看，為確保A股能獲足額認(rèn)購(gòu)，工行定價(jià)并不是很進(jìn)取。考慮到A股、H股之間的固有價(jià)差問(wèn)題，香港的機(jī)構(gòu)投資者反應(yīng)比較熱烈。估計(jì)在公開(kāi)招股中，香港散戶的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也會(huì)相當(dāng)大。”該基金經(jīng)理表示。

　　工行2.3倍的招股市凈率與中國(guó)銀行差不多，比建設(shè)銀行(0939.HK)的2.4倍略低。一般看法認(rèn)為，以工行的質(zhì)量和規(guī)模，招股市盈率應(yīng)可以較建行及中行要高，因此上市后股價(jià)升一成應(yīng)不是難事。

　　有證券交易員向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》指出：“雖然工行上市后升幅未必如招行那么多，但因?yàn)橐?guī)模大，相當(dāng)于中行和建行招股時(shí)的總和，分給投資者的

股票較多，會(huì)給投資者帶來(lái)不小的收益。”

　　該交易員還表示：“為了抽到更大的新股，估計(jì)對(duì)散戶采用香港孖展認(rèn)購(gòu)(指融資認(rèn)購(gòu)新股)的方式會(huì)比較多。香港市場(chǎng)的短期資金會(huì)面臨一些壓力，多家銀行和證券行正在籌措資金準(zhǔn)備應(yīng)付散戶的借貸。”不過(guò)，截至昨日，香港同業(yè)拆借市場(chǎng)波動(dòng)不大，顯示市場(chǎng)資金還很充沛。

　　高盛在研究報(bào)告中指出，包括H股和紅籌股在內(nèi)的內(nèi)地在港上市企業(yè)去年派發(fā)約105億美元股息，約占今年全年新增資金的25%。這大大緩解了大型IPO帶來(lái)的流動(dòng)資金壓力。

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