本報記者張志斌發自上海

　　就在市場認為中石化(600028.SH)股改復牌首日表現差強人意之時，昨日，中石化在大盤岌岌可危的情況下，再度挺身而出，擔起護盤重任。大盤也在中石化的護航下頑強收紅，中石化最終以5.52元高位報收，漲幅達到2.99%。

　　東北證券石化行業分析師王偉綱對《第一財經日報》表示，就公司的基本面而言，中石化走出填權行情是很正常的，昨日的上漲不奇怪。

　　而一位市場人士則表示，昨日中石化固然護盤有功，但其漲幅不小，畢竟像中石化這樣大盤股的上漲是需要大量資金來推動的，而投資者也需要警惕大盤在其推動下出現短期頭部的可能性。

　　目前，中石化的A股股價高出H股股價近10%。王偉綱對《第一財經日報》詳細分析了中石化A股和H股存在價差的原因。

　　A股和H股兩個市場的投資偏好和投資主體不同是兩個重要的因素。一直以來，以境外投資者為主的H股市場對制造業的估值相對相低，而對服務性行業的估值則要比A股市場高出很多，這也是招商銀行(資訊 行情 論壇)(6000036.SH)的H 股股價要高于A股股價的重要原因。而A股市場目前還不是一個完全開放的市場也是中石化A股和H股存在價差的重要因素，因為如果A股市場是一個完全開放的市場，那就會在中石化A股和H股之間產生套利機會，套利資金的活動會使兩個市場的價差處于很小的區間，而不會像現在這么大。

　　另外，A股和H股兩個市場對中石化的歷史成本不同，這是由于中石化當時在兩個市場發行價不同造成的。如果要使兩個市場的歷史投資成本相等，那么中石化股改的對價就要達到10送4以上，而實際則是10送2.8，所以中石化的A股股價高于H股也就正常了。

　　最后一個因素就是兩個市場中的研究機構不同，其對中石化經營情況的分析、再加工也會存在差異，最后這種差異就會體現在估值和股價上，相對來講，境內研究機構對中石化的經營情況要更了解一點。