基金醞釀再添新成員 偏期貨型基金將應(yīng)運(yùn)而生

　　本報(bào)記者 趙彤剛 北京報(bào)道

　　即將推出的股指期貨將給基金帶來(lái)新成員，除了傳統(tǒng)的股票型、債券型及貨幣型基金等外，新的偏期貨型基金將應(yīng)運(yùn)而生。目前上海中期公司正與國(guó)內(nèi)一家基金公司合作設(shè)計(jì)這種新型基金，從而有可能成為第一個(gè)“吃螃蟹”的人。

　　偏期貨型基金應(yīng)運(yùn)而生

　　基金作為目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者之一，無(wú)疑也將是未來(lái)推出的股指期貨的交易主體之一。不過(guò)，基金將來(lái)如何參與股指期貨，成為目前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　“股指期貨上市后，基金公司操作模式必將發(fā)生巨變。上海中期與基金公司合作開(kāi)發(fā)偏股指期貨型基金，就是在為期股推出后基金公司開(kāi)創(chuàng)新的盈利和保值點(diǎn)探路。”上海中期總經(jīng)理黨劍昨日向記者表示。他進(jìn)一步補(bǔ)充道，共同開(kāi)發(fā)偏期貨型基金，僅僅是期貨公司與基金公司一系列合作的組成部分。期貨公司既可以為基金公司設(shè)計(jì)產(chǎn)品，也可以為其提供交易通道。

　　“期貨公司與基金公司合作備戰(zhàn)股指期貨，可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。”上海中期來(lái)自臺(tái)灣的高級(jí)顧問(wèn)方世圣先生認(rèn)為。他說(shuō)，基金公司雖然熟悉股票現(xiàn)貨市場(chǎng)，但對(duì)期貨交易缺乏了解，因此，期貨公司可以在期貨交易策略、期貨市場(chǎng)特點(diǎn)等方面為其提供幫助，基金公司可以利用股指期貨為其持股進(jìn)行套保或套利。

　　不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士指出，此類基金重心是偏向于投資期貨，還是利用期貨工具實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，基金公司必須把持好二者之間的關(guān)系；未來(lái)即便市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)偏期貨型基金，其投資股指期貨的比例也不宜大于50%。

　　期貨投資專業(yè)性很強(qiáng)，那些對(duì)股指期貨感興趣的中小散戶，不妨借道偏期貨型基金間接參與股指期貨。不過(guò)，偏期貨型基金同樣也具有較大風(fēng)險(xiǎn)，此類基金可能更適合風(fēng)險(xiǎn)偏好者投資。

　　基金法規(guī)預(yù)留空間

　　據(jù)黨劍分析，現(xiàn)行基金公司在發(fā)起設(shè)立基金時(shí)，一般都在發(fā)起合同中明確基金投資方向，如股票型、債券型、貨幣型或是混合型等。目前已設(shè)立的基金將來(lái)若參與股指期貨，需經(jīng)基金持有人同意后修改投資章程，可能比較復(fù)雜麻煩。因此他認(rèn)為，基金公司更傾向于發(fā)起設(shè)立新的偏期貨型基金，來(lái)參與股指期貨。

　　不過(guò)，南方基金公司的一位資深人士表示，雖然基金合同中規(guī)定，當(dāng)基金采取對(duì)投資者利益有重大影響的投資行為時(shí)，需要召開(kāi)持有人大會(huì)討論；但現(xiàn)行基金投資股指期貨算不算是有重大影響投資行為，將取決于監(jiān)管層態(tài)度。在《基金法》及《基金投資運(yùn)作管理辦法》中指出，基金除了投資股票、債券、貨幣等，還可以參與中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資類別，這也為投資股指期貨留了一個(gè)“口子”。

　　期貨基金問(wèn)世尚待時(shí)日

　　目前正在修訂中的《期貨交易管理?xiàng)l例》草案中，曾經(jīng)有“經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，期貨公司或者其他機(jī)構(gòu)可以設(shè)立或者參股基金管理公司，募集和管理期貨投資基金”的條款。但據(jù)有關(guān)人士透露，在最新修訂稿中已將此條款刪除，這意味著期貨基金可能胎死腹中。純期貨基金的流產(chǎn)，使人們的目光自然轉(zhuǎn)向偏期貨型基金。

　　據(jù)方世圣介紹，醞釀中的偏期貨型基金是在不違背《基金法》的前提下開(kāi)發(fā)的，它充分考慮到我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀。

　　其實(shí)，在期貨市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的美國(guó)，各種期貨基金（CTO）篷勃興起，發(fā)展迅猛。在我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，以投資顧問(wèn)形式出現(xiàn)的期貨基金，即期貨經(jīng)理人事業(yè)公司（CTA）也非常多。方世圣表示，將來(lái)隨著市場(chǎng)發(fā)展，法律必然會(huì)修訂，純期貨基金在大陸出現(xiàn)是遲早的事。