□晨報記者 陳重博

　　股市第四季度開局氣勢如虹，上證指數創出五年多的新高，站上1785點。面對今年這波沒有像樣調整的逼空行情，面對大多數股價已經翻倍的股票，多數散戶投資者或迷茫或不安：行情還能走多高，何時獲利了結為好？此時，機構研究報告又給出了怎樣的研判信息呢？

　　記者通過各種渠道收集了數十份機構研究報告，發現大部分機構在五年新高的點位上，卻一掃往年的低調謹慎，堅持“四季度繼續做多”的信念。

　　券商：大盤趨勢向上

　　據不完全統計，在十多份券商研究報告中，絕大多數的觀點均趨于樂觀，而1850點及2000點的兩個重要高點被不少券商反復提及。

　　申銀萬國認為，今年第四季度A股市場將呈現“Nike走勢”，即呈現“√”形運行軌跡。他們將目前的行情定性為“牛市初期”，而牛市初期的A股市場自然會遭遇波折，但大市值

股票估值將支撐箱體。

　　銀河證券認為，宏觀調控效果顯現，股市進入平衡周期，多空平衡的總體格局在第四季度不會出現太大變化。閩發證券預計四季度A股市場總體將處于承上啟下、夯實牛市基礎階段，為2007年的強勢格局做好各方面的準備。該機構預計，上證綜指主要運行區間在1550-1850點，國泰君安則估計上證指數會在1560-2000點波動。

　　方正證券的研究報告指出，經濟高速增長、制度性改革與

人民幣升值帶來的流動性過剩是支撐我國股市進入長期牛市的三大基礎，而目前這三大基層依然穩固，并呈現持續增強的趨勢，市場值得繼續看好。在股指期貨推出的預期下，預計近期股指將繼續加速上揚，10月中下旬在1800-2000點之間形成本輪上漲的第五浪高點。

　　基金：總體估值合理

　　盡管基金公司們對短期大盤的波動避而不談，但其中不少觀點對目前大盤的總體估值水平感到滿意。

　　銀華基金投資總監石松鷹認為，去年以來的這波行情，是恢復性行情，估值水平低而且有以股改為核心的制度性變革推動，個股普遍都有不錯的漲幅，但到現在來看，大部分個股的靜態估值水平基本處于合理狀態，而部分概念性股票已經有所高估，因此，現在應重點選擇業績增長明確、具有核心競爭能力和長期持續發展潛力的優質企業。

　　嘉實基金投資總監竇玉明則表示，A股大盤股的估值水平在與國際股市作橫向對比上處于合理位置，相對來說，小盤股和績差股的估值偏高。

　　QFII：加速建倉A股

　　隨著QFII資格、額度審批提速，

　　QFII加速建倉A股的心情也可見一斑。近日，外匯局披露新批瑞士信貸2億美元QFII額度。至此，50家獲QFII資格的機構有40家獲得了共80.45億美元的投資額度。對此，有業內人士表示，在境外投資者非常看好內地證券市場的背景下，QFII規模逼近100億美元的額度指日可待，管理層再度擴大QFII總額度也是箭在弦上的事。

　　值得注意的是，近3個月來，QFII資格審批的速度基本上保持每月一批，且最近兩批QFII均為每批三家。按照這樣的速度，今年很可能成為

　　QFII獲批家數最多的一年。據有關報道，今年7、8月份，在內地投資者相對看空后市的同時，QFII卻積極增倉，8月末，部分QFII基金持倉比例超過97%，幾乎實現了滿倉操作。

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