中國武夷(000797)清欠難題有望破解

　　本報記者 施如海 張欽秋 福州報道

　　中國武夷(000797)日前公告稱，公司大股東福建建工集團用于抵債的四家公司股權(quán)已全部完成過戶手續(xù)。一旦近8000萬元欠款余額在年底前得以順利償還，建工集團所占用的中國武夷5.29億元資金將得到徹底清償。

　　分析人士認為，在困擾公司多年的大股東巨額資金占用問題解決后，中國武夷的資產(chǎn)質(zhì)量將得到提升，這有利于公司走出困境，在切實完善公司治理后，公司有望謀得更大的發(fā)展空間。

　　資產(chǎn)置換未改主業(yè)

　　“應(yīng)該說，以這樣的方式解決大股東資金占用問題，是上市公司、控股股東、政府國資部門及股東均可接受的方式。”中國武夷高層對記者如是說道。

　　該高層所說的方式，指的是建工集團在7月與福建煤炭工業(yè)集團、中國武夷簽訂《國家股轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，福煤集團以所持有的福州美倫大飯店有限公司42.16%股權(quán)和福建福煤

　　中國武夷有關(guān)人士透露，對于大股東資金占用問題，公司與其進行了多次協(xié)商，建工集團也確有清欠誠意，但由于建工集團沒有足夠的能力一次性償還如此巨額資金占用，因此清欠進展緩慢。在福建省國資委的指導(dǎo)下，經(jīng)過多次協(xié)商，才最終出臺了目前的以資抵債加現(xiàn)金還款的清欠方式。

　　正如中國武夷高層所言，上述清欠方式在當前不失為一種可接受的方式。對建工集團而言，其形成的資金占用大部分是東南亞金融危機時，出于對中國武夷發(fā)展的支持，接盤其在香港的縮水資產(chǎn)所形成的，并非真金白銀地拿走了公司的資金，這種還款方式解決了其“有心無力”的清欠窘境；對中國武夷來說，由于公司股改的需要，必須盡快完成大股東的清欠問題，同時，建工集團作為抵債資產(chǎn)置入公司的四項資產(chǎn)中，保利武夷、華麟投資、福煤房地產(chǎn)均為房地產(chǎn)項目公司，與公司主業(yè)及未來發(fā)展戰(zhàn)略相一致，置換后，有利于中國武夷進一步夯實主業(yè)。

　　盈利能力有望增強

　　大股東巨額資金占用問題雖已出臺解決方案，但仍需時間加以真正解決。如何改變公司近年來羸弱的盈利狀況，成為中國武夷管理層必須研究的重要課題。

　　近年來，中國武夷經(jīng)營狀況不太理想，難以給投資者以回報。2005年，盈利能力雖然有所回升，但每股收益僅0.062元，今年上半年每股收益也只有0.04元。在近幾年房地產(chǎn)企業(yè)普遍保持強勁增長態(tài)勢的大環(huán)境下，中國武夷的經(jīng)營狀況與之極不協(xié)調(diào)。

　　對此，中國武夷有關(guān)負責(zé)人承認，大股東巨額資金占用是困擾公司發(fā)展的重要因素，近幾年，由于資金緊張，導(dǎo)致公司房地產(chǎn)項目開發(fā)進度較慢。但在此次資產(chǎn)置換后，公司發(fā)展的資金瓶頸將有所緩解。據(jù)他介紹，建工集團抵債置入的房地產(chǎn)項目已處在或者已經(jīng)接近銷售期，四家公司在今后三年內(nèi)預(yù)計能增加中國武夷凈現(xiàn)金流入合計約26480萬元，有利于中國武夷縮短投資回報周期，加快資金流轉(zhuǎn)。同時，中國武夷現(xiàn)在北京、南京、重慶等地擁有土地儲備1000多畝，原有取得的土地成本較低，存在較大的升值空間。

　　此外，置入資產(chǎn)還可以提高公司即期利潤，為公司三年內(nèi)的業(yè)績增長打下堅實的基礎(chǔ)。據(jù)介紹，以資抵債完成后，中國武夷在2006年至2008年內(nèi)預(yù)計可增加凈利潤合計約8000萬元，其中2006年增加約3000萬元，2007年增加約2500萬元，2008年增加約2500萬元。在此情況下，公司的發(fā)展將有望走出困境，步入良性發(fā)展軌道，在房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營的主業(yè)上更加穩(wěn)健地發(fā)展。

　　中國武夷高層指出，在該股份轉(zhuǎn)讓獲得批準同意并支付股改對價后，建工集團持有的中國武夷股份將由66.59%減少至31.5%。雖然仍繼續(xù)維持第一大股東地位，但隨著其表決權(quán)的減少，建工集團對中國武夷董事會及經(jīng)營管理層的控制力和影響力受到一定制約，這將有利于改變中國武夷“一股獨大”的局面，完善中國武夷的法人治理結(jié)構(gòu)，形成有效的股權(quán)制衡機制，保證合理、公正決策，從而有利于公司及全體股東利益。