嘉實基金副總裁兼投資總監竇玉明認為:工行上市可能帶來搶盤行情

　　近期股市走勢較強，最后一個季度市場將如何演繹?未來哪些領域存在機會?嘉實基金副總裁兼投資總監竇玉明就認為，未來12個月，銀行股存在價值重估的機會，與H股的價差會縮小甚至消失，地產股、裝備制造業、旅游等基本面可能會超預期，帶動股價上升，另外，重組和并購股機會很大。值得關注的是，人民幣升值會加快中國經濟結構從投資和出口拉動轉向消費拉動，所以對消費類股票比較有利，包括旅游、傳媒、房地產、汽車相關服務、零售等。

　　對于工行上市，竇玉明認為，可能會帶來短期資金面的壓力，但從市場上的存量資金看，已經有能力讓工行平穩著陸。很多投資者在等待工行上市來低位進入，這種愿望可能會落空，工行上市，短線甚至可能出現一個搶盤行情。

　　而油價近日連續下跌，油價的走勢將會怎樣?石油股和石油

化工股將會分別受到怎樣的影響?竇玉明表示，相信油價會進入一個合理的價格波動區間，大幅下跌和上漲的概率不大，這種情況下，一體化的石油化工公司好于石油公司，石化公司中一些新材料的公司也會受益于油價下跌，值得看好。

　　對于9月份出現的大盤股行情，竇玉明表示，國內大盤股的估值水平在國際橫向對比上處于合理位置，相對來說，小盤股和績差股的估值偏高。隨著中國市場日益國際化，融入全球估值體系是必然趨勢，在全球一體化時代，講中國定價是過多的帶有了民族情節，是不現實也是不必要的。竇玉明看好有持續價值創造能力的大盤股，即其未來長期投資回報能持續高于資本成本，目前國內很多企業家在經營企業時，只追求企業收入或利潤的增長，沒有考慮到資本的成本，成為資本“殺手”，這種成長是不會給投資者帶來回報的。

　　至于嘉實基金的選股思路，竇玉明表示主要有四個方面的考慮:第一，公司有可接受的公司治理，公司的主要經營者不從公司偷錢，當然，這些經營者的偷錢方式會很專業的，這個要求是很多的公司達不到的;第二，公司經營者的經營目標是提高利潤回報，并且要考慮資本成本，創造經濟價值;第三，公司在行業內有很強的競爭能力，最好未來三年的業績會超過市場預期;第四，目前的估值要合理。

　　竇玉明認為，中國

證券市場還是一個非有效市場，并不成熟，市場上存在大量估值不合理的

股票，這就是專業投資者包括基金經理存在的價值。對于大眾投資者，竇玉明建議要回避那些“故事”很精彩，沒有業績支撐的垃圾股，中國未來幾年一定會出現幾分錢的股票，非流通股的流通，會推動這個進程的加速。(水木）

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