今年滬深股市是個好年景

　　本報記者 連建明

　　剛剛過去的第三季度，上證指數(資訊 行情 論壇)報收于1752.42點，是今年以來最高收盤點位。盡管最后一個季度股市走勢難以預料，但相信今年滬深股市年K線將收陽線，今年是一個好年景。

　　到目前為止，今年上證指數上漲了50%，在全球股市中名列前茅，在滬市歷史上也屬于很不錯的漲幅，而一年之前，投資者還是一片悲觀，去年底市場人士對今年的預測之中，幾乎沒有人預測到今年會有這么大的漲幅，為什么一年內會發生如此翻天覆地的變化？

　　今年以來的這輪牛市，與以往相比有很大不同，伴隨著滬深股市的一路上漲，廣大投資者的觀念也悄然發生了三大變化。

　　變化一 對股改的態度變了

　　從后天開始，滬深股市的行情顯示屏會發生一個重大變化，投資者已經習慣的G字母將消失，出現一個S字母。股票簡稱中的G變成S，看上去是個小事，實際上意義重大，意味著股改基本完成。而這困擾中國證券市場十多年，人人覺得難以解決的棘手問題，僅僅用了16個月，已經基本完成，的確可以算證券史上一個奇跡了。

　　從去年5月

　　為了區分股改完成還是沒有完成，滬深交易所原來規定：完成股改的股票，簡稱前加一個G。隨著一年多來股改進展順利，眼下大多數股票都戴上G帽，反而給投資者帶來很多不方便。隨著中石化股改方案9月底高票通過，標志著股改基本完成，滬深交易所發布通知，從10月9日起，給G股摘帽。就是完成股改的公司，前面不再加G，恢復原來的股票簡稱。而沒有完成的股改的公司，股票簡稱前面加S。從G到S，標志著股改的基本完成。

　　股改一年多來，不僅是名稱的一個變化，對投資者來說，更重要的是股價的變化，這一變化，最令人欣慰。

　　廣發基金公司投資總監朱平談到股改時曾表示，股改給今年股市貢獻了25%的上漲幅度。的確，今年股市之所以有那么大的漲幅，股改帶來的賺錢效應是很大的因素，股改股票大幅填權，推升了指數大幅上漲，這一點相信投資者有目共睹。今年股改完成的股票，復牌當天上漲50%的例子屢見不鮮，更多的股票是經過一段時間上漲，補去了股改自然除權的缺口，以股改平均10送3左右的對價計算，自然使得指數上漲約25%，也就是說，今年至今股市的漲幅之中，股改貢獻了一半。

　　事實上，一年前，股改剛啟動的時候，就有很多分析人士指出，股改意味著A股含權，A股有可能因此而上漲20%。今天，我們看到這樣的預測兌現了。

　　不過，當時由于大盤低迷，很多人不相信，甚至認為股改會拖累大盤，使指數創新低，理由是股改后全流通了，盤子更大了，市場無法承受。事實證明，這樣的局面沒有出現。當意識到股改帶來的是賺錢機會，投資者對股改的態度發生了極大變化，也積極投入到股改之中，這是推動今年股市不斷上漲的一個極其重要的因素。

　　從某種意義上說，能否抓住今年這波行情帶來的機會，很大程度上在于對股改是否有正確的認識和判斷。事實證明，中國證券市場16年來的不斷創新，帶來了許多機會。從認購證到轉配股，再到B股的開放，前面有三次大機會，股改可以說是第四次大機會。

　　可惜，有些投資者錯過了前面三次機會后，又一次錯過了第四次機會。

　　變化二 對融資的看法變了

　　去年底的時候，市場人士對今年的股市信心不足，一個重要原因是認為今年將是擴容年，一是股改后變成全流通，流通的壓力增加數倍，二是今年新股發行將要開閘，擔心市場難以承受。

　　這種擴容估計沒有錯，而且，擴容的速度和壓力比人們事先預計的大得多，不說解禁的小非，就是新股發行規模之大，遠遠超出人們的預想。今年新股發行最大的特點是大盤股多，僅一個中國銀行(資訊 行情 論壇)在上證指數的權重中就占了15%，加上排名前十名的大秦鐵路(資訊 行情 論壇)，以及中國國航，今年發行大盤股之多，為歷史上罕見。

　　以前，像中國石化(資訊 行情 論壇)這種在上證指數權重中占比極高的超級大盤股，一年里只發一個，市場已經覺得承受很困難了，而今年，不僅發了中國銀行，這個月里還要發盤子更大的工商銀行股票，這種壓力前所未有。

　　但是，在巨大壓力面前，市場卻是那么頑強，我們看到滬深股市異常穩健，保持小幅震蕩向上的格局。1至9月的漲幅高達50%，其中，第一季度滬市攻至千三大關，以1298.3點報收，季度漲幅為11.82%；第二季度，新股擴容已經展開，但滬市收出一根大陽線，連破千四、千五、千六三道大關，一舉攻至千七城下，以1672.21點收盤，漲幅高達28.8%；第三季度，擴容速度加快，新股、增發密集發行，還有中國銀行的上市，市場壓力很大，但滬市僅僅回調至1541點就繼續緩步上行，而且，9月底又公布了工商銀行10月份A+H發行招股書，這在以前早壓垮股市了。但是，出人意料的是，股市依然小幅上揚，最終收出陽線，以最高收盤指數——1752.42點報收，第三季度漲幅為4.8%。

　　在新股發行速度、融資規模創紀錄的年份里，滬深股市連漲3個季度，漲幅還很大，充分說明滬深股市已經完全不同于十年前的情景。滬深股市正在向著一個國際化的大市場邁進，從“游泳池”逐漸演變成“股海”，已經具有極強承載能力。

　　那種認為融資就是圈錢,只要擴容股市就要下跌的老觀念發生了變化，今年無論新股上市還是老股增發，大部分受到資金追捧，有些公司一發布高價定向增發的公告，股票反而上漲，在以前是難以想象的。對于超級大盤股，投資者也不再懼怕，事實上，隨著越來越多的中國航母公司上市，中國股市的穩定性將越來越強，我們已經有了一批定海神針。

　　變化三 第三只眼看國際市場

　　中國股市正逐漸向世界開放，兌現著加入WTO的承諾。

　　從資金面看，外資不斷進入中國A股，QFII的隊伍在擴大，經過兩年試點之后，QFII管理辦法前不久正式出臺，放寬了門檻，意味著將有更多的外資加入中國股市的投資者行列，中外合資的基金公司也日益增多，股市資金得到拓寬。

　　從市場面看，隨著機構投資者的壯大，中國股市越來越成熟，越來越理性。今年滬深股市不僅漲幅大，還十分穩健，以前我們也有牛市，但常常上躥下跳，投機性非常強，而今年這種情景非常少，個股板塊的上漲過程也很講“道理”，十分理性。這使得理性投資者有了用武之地，投機者卻未必能在這輪大好行情中賺到多少錢。

　　盡管我們的股市還沒有全面向世界開放，但是，今年股市卻顯得日益與國際接軌，在理念、個股等多方面與國際市場同步，比如，今年上半年，資源類的個股如銅、黃金、鋅、鋁等類型的股票漲幅驚人，就與國際商品市場價格大漲完全同步，而第三季度，國際市場上有色金屬等商品期貨價格高位震蕩，滬深股市同類型股票幾乎是同樣走勢，現在，隔夜倫敦銅的異常波動，第二天馬上影響我們相關股票的開盤。

　　越來越多的投資者意識到，必須正視這種變化，正視與國際市場日益聯動的現實，我們不再是十年前完全封閉的一個迷你型股市了。一些投資者就轉變觀念，用第三只眼關注著國際市場的波動。

　　投資理念上我們也在向國際成熟股市靠攏，今年個股的輪動，對股價的定位，都能看到國際市場的影子。經過今年恢復性的上漲，目前滬深股市的平均市盈率已經與美國股市、日本股市、香港股市等差不多了。在個股、板塊方面，市場一些主流板塊，如消費類的、資源類的股票，定價標準與國際成熟市場十分接近，市盈率差不多。

　　最有意思的是，我們可以發現目前的上海股市與香港股市最為相像，甚至連指數也接近，只是小數點差一位數。比如，目前香港恒生指數在17000點之上，而上證指數在1700點之上；恒生指數近期大約在15000點至17000點范圍波動，上證指數則在1500點至1700點的箱體運行。而將兩地日常走勢聯系起來看，更是相互影響，走勢接近。

　　為什么兩個市場會那么接近，其實，有個重要原因，兩地股市指數都是由幾只大盤股“主宰”，其中，內地的大型國企股占有重要地位。中國移動、匯豐控股在恒生指數中占了很大權重，往往這兩只股票漲幅大些，就造成恒生指數上漲。上海股市中，中國銀行、中國石化占了上證指數中三成的權重。工商銀行上市后，將占兩成市值，那么，意味著這三駕馬車幾乎決定著上證指數的漲跌。而這3只股票均同時在香港上市，A股與H股的走勢必然相互影響，那么，上證指數與香港恒生指數、國企指數的聯動性會更強。

　　從今年A股市場的三大變化中可以發現，今年這輪股市上漲行情與以往有很大不同，也許，從今年開始，將是中國股市一輪真正的波瀾壯闊的牛市。