保險資金：A股麥田的守望者

　　本報記者 華觀發(fā) 北京報道

　　未來中國證券市場上最大的機構(gòu)投資者是誰？

　　放在三年前，這個問題或許很難回答。但今天，業(yè)界已經(jīng)能夠清醒的意識到，此前“隱身”于證券投資基金之后的保險資產(chǎn)管理公司將是未來資本市場上一個最龐大的資金供給者。

　　來自保監(jiān)會的資料顯示，截至2006年6 月末，保險資金運用余額為15808.34億元，較年初增長12.17%。其中，保險資金股票投資為434.73億元，較年初增長173.62%，占比2.75%，較年初上升1.62個百分點。而投資證券投資基金為782.68億元，較年初下降29.30%，占比4.95%，較年初下降2.9個百分點。

　　“熊市買基金，牛市買股票�！辟Y本的逐利規(guī)律幫助保險資金開始在今年轉(zhuǎn)軌的A股市場中顯山露水。

　　中國人壽樣本

　　在所有的國內(nèi)保險資產(chǎn)管理公司中，中國人壽無疑是“耀眼”的。目前，全國保險資產(chǎn)管理公司共有9家，管理資產(chǎn)達到了15000億人民幣左右。但是，中國人壽一家管理的資產(chǎn)超過7000億元，占據(jù)整個行業(yè)的43%。

　　有統(tǒng)計表明，截至今年9月份，中國人壽通過直接或間接形式進行股權(quán)投資額超過了600億元。如果，再加上計劃在中國工商銀行IPO時參與申購的巨額資金，今年中國人壽在資本市場的投資額度將首次有望接近1000億元。

　　今年7月份，花旗美邦董事總經(jīng)理、中國研究主管薛瀾這樣評價中國人壽，“在投資方面，中國人壽現(xiàn)在可以說是從沉睡中蘇醒了�！�

　　5月底，中國人壽成功參與中國銀行(3988.HK)在H股市場的IPO，認購中行股份總金額達23.5億港元，共獲配78842萬H股(其中，中國人壽集團公司和中國人壽各入股11.75億港元、39421萬股)，不僅是保險行業(yè)入股最多、也是中行全部12家基礎投資者中入股最多的一家。

　　6月27日，A股市場上最炙手可熱的公司之一中信證券(600030.SH)宣布，規(guī)模達5億股、金額總計46.45億元的定向增發(fā)圓滿完成。中國人壽及其母公司中國人壽集團成為中信證券此次增發(fā)的唯一買主。

　　8月初，中國國航回歸A股IPO，盡管其他機構(gòu)認購不踴躍，但是中國人壽連同母公司中國人壽集團公司共獲得1.784億股國航A股，不僅成為網(wǎng)下申購的主力，也比策略投資者中外運所認購的8000萬股還要多。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，中國人壽今年上半年在A股市場的投資已經(jīng)達到了近100億資金。

　　9月21日，中國人壽集團公司副總經(jīng)理、中國人壽資產(chǎn)管理公司董事長繆建民對外表示，A股市場即將進入一個比較漫長的牛市，這為投資者提供了難得的投資機遇。隨著中國人壽管理資產(chǎn)的不斷增加，對資本市場投資額度也將不斷增加，投資比例還會提高。

　　2000億誘惑

　　截至2006年6月底，保險業(yè)資產(chǎn)總額已經(jīng)達到15000億大關，如果按照業(yè)內(nèi)人士推測，保險資金直接入市比例或?qū)⑻岣叩?5%，則進行股票投資的保險資金上限可達到2250億。

　　事實上，不斷增長的投資壓力是目前保險公司最為頭痛的問題之一，也是直接促使保險資金大規(guī)模入市的主要原因。

　　資料顯示，從保險資金投資流向來看，以協(xié)議存款方式存入銀行和購買國債仍然是目前保險資金主要的流向。

　　截至2005年12月31日，中國人壽的投資資產(chǎn)為人民幣4943.56億元。

　　而在已經(jīng)投資的資產(chǎn)配置上，中國人壽資產(chǎn)固定收益類投資仍占據(jù)絕大多數(shù)，股票投資比例偏低，投資品種單一。2005年中國人壽新增投資1000多億元，其中股票權(quán)重僅占1%，共約40多億元。此外，購買基金的比重達到100多億元——絕大部分資金仍為銀行存款和債券，目前債券比重已經(jīng)超過銀行存款，占50%左右。

　　尋找合適的保險資金運用渠道已經(jīng)成為整個保險業(yè)的焦點話題。今年6月26日，國務院出臺了《關于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》(簡稱國十條)。其中，對于保險公司投資于銀行、不動產(chǎn)和基礎設施，都以國務院層面的文件做出了肯定。

　　業(yè)界認為，國十條對于如中國人壽這樣的保險資產(chǎn)管理公司來說，無疑是對其擴寬投資渠道努力的一支“強心劑”。

　　近幾個月來，保監(jiān)會官員在多個場合表示，保監(jiān)會將努力拓展保險資金的投資渠道。

　　麥田守望者

　　“按現(xiàn)在的速度，今年年底，保險資金投資A股的資金將至少要達到500億左右。”中國人壽集團公司精算部的一位人士告訴記者，如果目前的牛市格局不變，保險資金直接入市的腳步將很難停止。如果保監(jiān)會不對保險資金直接入市的比例做出調(diào)整，明年保險公司在A股市場上的活動將要受到額度的影響。

　　2004年10月24日，中國保監(jiān)會對外發(fā)布了《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》(下稱暫行辦法)，為保險資金直接投資股市初立“方圓”。

　　根據(jù)保監(jiān)會的規(guī)定，保險資金直接入市的比例為5%，資金額度大約為500億。而今年前6個月，保險資金入市就已經(jīng)突破了400億。因此，業(yè)界普遍認為，保監(jiān)會將很快要對保險資金直接入市比例重新放寬。

　　曾經(jīng)在保險公司有過工作經(jīng)歷，現(xiàn)任中國銀河證券研究中心主任的陳東曾對本報記者表示，事實證明，保監(jiān)會這種先定一個較穩(wěn)妥的比例再逐漸放開的監(jiān)管模式是可取的。

　　他認為，保險資金剛開始進入股市時難免“嗆”兩口水，隨著保險公司不斷地完善投資業(yè)務，完善投資機制，投資風險應該是可以控制的。今后保險公司不光要有優(yōu)良的保險業(yè)務，良好的投資業(yè)務也是非常重要。只有兩者都做得很出色的保險公司才有可能在競爭中勝出。