G食品 大食品整合蘊涵投資機會

　　興業(yè)證券研發(fā)中心徐靜歡、郭銳預(yù)計，G食品（600616）2006-2008年的EPS分別為0.60、0.68、0.89元。考慮到公司黃酒業(yè)務(wù)和制糖業(yè)務(wù)的快速增長，以及大食品整合蘊涵的投資機會，給予公司2006年23-26倍的PE，公司估值區(qū)間在13.8-15.6元，給予“推薦”的投資評級。

　　黃酒業(yè)務(wù)是公司業(yè)績增長的亮點。公司黃酒業(yè)務(wù)快速增長，2006年1-8月黃酒銷售總

量已經(jīng)達到4萬多噸，其中定位高端市場的石庫門上海老酒系列（主要為紅標和黑標）銷量約為8000噸，中端三年陳儂好系列酒銷量約800噸。由于下半年為黃酒銷售的旺季，預(yù)計石庫門老酒全年銷量將在14500噸左右，較去年的1萬噸增長約40%，而儂好全年銷量將接近1650噸。

　　提高出糖率，擴大產(chǎn)能。公司一直致力于進行技術(shù)改造來提高出糖率。上上糖業(yè)目前的出糖率為榨7.5噸-8噸的甘蔗得到1噸的糖。公司糖產(chǎn)量也已經(jīng)由最初的一個榨季4萬噸達到2005/2006榨季15萬噸。預(yù)計2007/2008榨季糖產(chǎn)量為18-20萬噸，3-5年后糖產(chǎn)量達到30萬噸。2006年中報在建工程中顯示的新增的1191萬元的8000噸食糖技改工程將會在明年竣工，此工程完成后也將會提高公司的出糖率。