資產證券化產品流動性不足各方謀應對方案

　　本報記者 胡進之 發自上海

　　由于流動性不足，二級市場上投資者的熱情不夠成為了制約資產證券化產品發展的一個瓶頸。在昨日國泰君安承辦的資產證券化論壇上，上證所的相關人士表示，目前已經在研究相關方案，以解決流動性不足的問題。

　　在會上，證監會、上證所以及券商人士都表示了希望增加資產證券化產品流動性的意愿。“以前是投資者排隊來買產品，現在需要往外銷售產品了。”一位發言嘉賓表示。

　　來自交易所的相關人士表示，要想搞好資產

　　根據目前的規定，銀行、保險公司以及個人投資者目前都不能夠參與

　　上證所債券基金部負責人在論壇上表示，資產證券化產品自去年開始試點以來，換手率一直不高，平均只有13%左右。在今年5月14日證券投資基金可以投資該類產品后，換手率才有所上升。

　　國泰君安固定收益部總經理劉欣認為，資產證券化產品從期限上看一般在3年到5年左右，這類產品在中國最受部分銀行和個人投資者的歡迎。因此他認為豐富投資群體，除了要發展機構投資者之外，也應該讓個人投資者參與。

　　另一個阻礙資產證券化產品流動性的是目前這類產品不能進行回購操作，投資者在購買了該產品后只能持有到期。如果投資者急需資金，在目前二級市場成交不活躍不能立即找到下家的情況下，投資者會面臨很大的風險。這樣投資者就要求發行人提高利率來彌補，這又增加了發行人的成本。

　　上述上證所債券基金部負責人表示，由于單個資產證券化產品涉及的金額較小，即使在銀行間市場可以進行場外融資可能也不會有太多成交。而由于目前法律上的問題又不能夠像普通債券一樣交易。因此解決的方式可能是將所有產品集中起來，通過標準化的操作來解決。

　　“上午的投資者會議當中，就有基金公司表示如果可以進行回購，那么他們就會購買資產證券化產品。”一位與會的來自上交所的嘉賓表示。

　　上證所相關人士透露，目前已經組織專家進行了這方面的研究，希望能夠盡快解決資產證券化產品可以回購的問題。他表示究竟能不能進行回購還要看制度需要，目前第一步還是要防范風險，完善制度建設。

　　為了發展資產證券化產品,上交所今后的工作計劃中還包括會采取一系列措施來完善這個市場。據介紹，這其中包括采用更合適的收費標準。例如會改變現在按照交易金額比例收費的措施，改為按照交易筆數收費，每筆150元左右，以節約投資者成本；還會建設好市場制度；做好信息披露，建立一個權威的資產證券化專業網站。