整體上市帶來全流通后新財(cái)富

　　□ 本報(bào)記者 趙學(xué)毅

　　近一段時(shí)間以來，上市公司定向增發(fā)、整體上市浪潮此起彼伏。先有G上港、G太鋼、G本鋼、G上汽相繼宣布集團(tuán)整體上市方案，之后又有G海螺、深圳能源集團(tuán)醞釀?wù)�體上市。整體上市概念已經(jīng)散發(fā)出無窮魅力，不僅活躍了整個(gè)市場(chǎng)，還為股票上漲帶來動(dòng)力。

　　一般而言，整體上市的途徑有三種模式：一是“換股IPO”，如GTCL、G上港；二是“換股并購”，如G百聯(lián)；三是“增發(fā)收購”，如G武鋼、G鞍鋼。企業(yè)集團(tuán)可以根據(jù)自身的情況和發(fā)展需要選擇不同的整體上市模式。類似G武鋼、GTCL集團(tuán)整體上市所帶來的上市公司盈利增長(zhǎng)與價(jià)值重估，將更為現(xiàn)實(shí)、直接、直觀，更容易為投資者所理解與接受。分析顯示，中石化整合上海石化、石煉化、儀征化纖很有可能會(huì)采取換股的方式進(jìn)行；而中鋁對(duì)山東鋁業(yè)、蘭州鋁業(yè)的整合，則以中鋁“海歸”形式的可能性會(huì)更大。

　　本報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，從G

鞍鋼始，今年已有40多家上市公司公布了通過定向增發(fā)整體上市的方案，G陽之光、G東華等已獲得董事會(huì)批準(zhǔn)。這些具有整體上市概念的公司股價(jià)飛速攀升，成為當(dāng)前市場(chǎng)中最亮麗的風(fēng)景。G陽之光9月8日公告稱，擬定向增發(fā)不超過37000萬股，其中關(guān)聯(lián)公司深圳東陽光以資產(chǎn)認(rèn)購不少于本次發(fā)行總量的70%。9月5日至9月15日，該公司股價(jià)已連續(xù)6個(gè)漲停，時(shí)至昨日股價(jià)達(dá)到了7.98元，9月份以來累計(jì)漲幅高達(dá)96.07%。G東華9月13日表示，擬定向發(fā)行不超過10億股新股，募集資金總額約29.5億元，公司股價(jià)自9月1日至9月14日連續(xù)4個(gè)漲停。這些具有整體上市概念的個(gè)股井噴走勢(shì)讓投資者望洋興嘆。整體上市使公司投資價(jià)值大幅提升，這是股價(jià)的大幅飆升的主要原因。目前二級(jí)市場(chǎng)上，G東華、G陽之光等個(gè)股已經(jīng)打開了整體上市題材股的上漲空間，激起了投資者對(duì)整體上市題材股的大力追捧。業(yè)內(nèi)人士表示，整體上市有資產(chǎn)逐步注入、換股合并等多種方式，不論采取何種方式，整體上市公司有實(shí)質(zhì)性的投資價(jià)值提升，都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生積極的推動(dòng)。

　　對(duì)于上市公司來說，整體上市不僅有利于整合資源，使上市公司迅速壯大實(shí)力，做大做強(qiáng)，而且有利于規(guī)范上市公司經(jīng)營(yíng)管理，提高上市公司質(zhì)量。整體上市后，上市公司的

競(jìng)爭(zhēng)力將大為增強(qiáng)，同時(shí)擺脫了與集團(tuán)公司之間競(jìng)爭(zhēng)等方面的矛盾，業(yè)績(jī)往往出現(xiàn)劇增。如G鞍鋼，雖然鋼鐵行業(yè)業(yè)績(jī)較去年同期大幅回落，但集團(tuán)公司整體上市，該股今年上半年的業(yè)績(jī)大增150%左右，整體上市帶來的好處可見一斑。

　　各機(jī)構(gòu)研究報(bào)告顯示，被認(rèn)為有較大整體上市可能的上市公司不下100家，面對(duì)趨勢(shì)越來越明顯的整體上市潮，投資者能在傳聞紛飛的市場(chǎng)中把握到真正的投資機(jī)會(huì)仍將有一定難度。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此提出了一種篩選思路：相對(duì)來說，集團(tuán)公司實(shí)力強(qiáng)大，擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，上市公司業(yè)務(wù)與集團(tuán)公司之間存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或處于集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)，且集團(tuán)公司持股比例較高，整體上市動(dòng)力就越強(qiáng)。所以，投資者首先要求大股東具備強(qiáng)大實(shí)力；其次是大股東其他資產(chǎn)注入上市公司后能夠有效降低關(guān)聯(lián)交易，并且通過業(yè)務(wù)鏈的優(yōu)化和豐富使得公司的增長(zhǎng)潛力得到提升；此外，大股東持股比例較高，控制權(quán)穩(wěn)固才會(huì)有足夠的動(dòng)力。

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