兩大效應(yīng)將影響本周權(quán)證市場(chǎng)

　　一級(jí)交易商國信證券

　　上周兩市權(quán)證出現(xiàn)久違的大跌走勢(shì)，26支權(quán)證平均跌幅超過7.55%，其中認(rèn)沽權(quán)證平均跌幅為6.16％，由于前期表現(xiàn)較為活躍，漲幅偏大，認(rèn)購權(quán)證的回調(diào)更加兇猛，平均跌幅超過9.78％。上周26支權(quán)證的平均溢價(jià)率為23.83%，較上一統(tǒng)計(jì)周期24.19％的水平有所回落，其中認(rèn)購權(quán)證的平均溢價(jià)率為20.49％，較前期23.5％的水平出現(xiàn)大幅下調(diào)，而認(rèn)沽權(quán)證的平均溢價(jià)率則由前期的24.61％上升到上周的26.24％。這一現(xiàn)象表明市場(chǎng)一味做多的心態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)微妙轉(zhuǎn)換，在末日輪為認(rèn)沽權(quán)證的情況下，認(rèn)購權(quán)證反而縮水更多。

　　由于萬科HRP1和寶鋼JTB1到期時(shí)對(duì)市場(chǎng)的震動(dòng)記憶猶新，因此本次深能JTP1的到期效應(yīng)出現(xiàn)較早，對(duì)市場(chǎng)的影響也較為全面。深能JTP1（038005）的行權(quán)期為10月20日至26日，盡管存續(xù)期仍有近一個(gè)月的時(shí)間，但由于十一長(zhǎng)假的作用，該品種提前出現(xiàn)了末日效應(yīng)。深圳市

能源集團(tuán)有限公司股改時(shí)向流通股東派送了4.3768億份權(quán)證，如果到期時(shí)深能JTP1權(quán)證行權(quán)，深能源實(shí)際流通的股份將低于1.2億份，僅占總股本12億份的10％弱，公司會(huì)面臨退市的危機(jī)。因此市場(chǎng)普遍預(yù)期該品種行權(quán)的可能性極小，末日效應(yīng)也出現(xiàn)得較早、較猛烈。

　　深能JTP1目前僅余15個(gè)交易日，由于上述原因，該品種極有可能在剩余時(shí)間內(nèi)以較快速度復(fù)制萬科HRP1的單邊下跌走勢(shì)，雖然不排除其中再次出現(xiàn)反復(fù)，但是萬科HRP1和寶鋼JTB1的前車之鑒將削弱這種反彈力度。

　　本周是十一長(zhǎng)假之前的最后一個(gè)交易周，受到資金效應(yīng)的影響，本周權(quán)證市場(chǎng)可能在初期以較小反彈修復(fù)上周的快速下跌之后，繼續(xù)在周末出現(xiàn)較大波動(dòng)。此外，此次權(quán)證溢價(jià)水平的下跌與五月中旬類似，不排除在這之后現(xiàn)貨市場(chǎng)可能出現(xiàn)較為顯著的波動(dòng)，因此在權(quán)證的選擇上我們?nèi)匀唤ㄗh關(guān)注低溢價(jià)品種。此外對(duì)一些正股下跌預(yù)期較為顯著的個(gè)股可關(guān)注其認(rèn)沽權(quán)證。