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海通證券:B股變革帶來機會http://www.sina.com.cn 2006年09月26日 03:40 新聞晨報
□海通證券張崎 對于B股近期的上漲,雖然市場的各種傳言目前還沒有確實的政策佐證,但B股市場確實面臨重大制度變革的歷史機遇。 管理層對B股市場的改革問題有三點意見是比較明確的:第一是B股市場改革尚無時間表,有關(guān)B股改革的問題正在研究,管理層已經(jīng)成立了專門負(fù)責(zé)B股市場改革的研究小組;第二是B股上市公司不存在股改的問題,即使進(jìn)行改革非流通股股東也不需要支付對價;第三是B股市場的出路要靠創(chuàng)新,目前管理層比較主流的觀點是B股市場與A股市場并軌。 人民幣升值后,B股作為以外幣標(biāo)價的人民幣資產(chǎn)開始受到關(guān)注,今年1月更是由于投資者揣測未來徹底解決A、B股并軌的問題而大幅上漲。去年7月下旬以來,滬深B股指數(shù)(資訊 行情 論壇)漲幅高達(dá)100%和60%。 目前兩市還有109家B股上市公司(有5家公司已經(jīng)被終止上市),流通市值約為120億美元,不足A股流通市值的6%;本次“井噴”行情前的1個月日均成交金額僅2億多元人民幣,相當(dāng)于A股日均成交金額的1%。 事實上,有了QFII制度后,B股市場存在的意義顯著降低,市場流動性因此降低。在股改以及基本完成的大背景下,適時啟動B股市場的改革,也是情理之中的事情了。 未來B股市場的機會還是在于A、B股并軌,同股同權(quán)的B股,在市場上的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其A股的價格。從86家A、B股公司最新的價格比來看,截至9月25日,經(jīng)過匯率換算,A股平均溢價率仍有60%,其中溢價率在100%以上的股票有20多家。目前同時發(fā)行A、B股的公司和同時發(fā)行A股和H股的公司相比,A、B股差價顯著大于A、H股差價,而那些市盈率較低、分紅率穩(wěn)定的B股,與相關(guān)行業(yè)的H股相比具有一定的比價優(yōu)勢。因此,投資者不要因為對價問題而忽略了投資機會。 決定股價長期走勢的仍然是上市公司業(yè)績和分紅能力,投資者可考慮在盤中逢低吸納市盈率和市凈率雙低、分紅收益率和凈資產(chǎn)收益率雙高的品種,同時兼顧A、B股差價情況(因為差價形成的原因比較復(fù)雜,有A、B股股本大小不同,投機性因素等等,有些股票盡管差價大,但往往是A股價格虛高,投資其B股最終不可能獲得全部差價收益),在業(yè)績看好的品種中盡可能選擇差價大的品種。前期披露的2005年度報告和新近披露的2006年半年度報告給了我們較多的信息(詳細(xì)見附表),對此投資者要根據(jù)行業(yè)和公司經(jīng)營情況進(jìn)行動態(tài)分析,不能局限于過去的業(yè)績;此外,也有些公司今年業(yè)績有望大幅增長,如金橋、機電等,ST股票中也有因為重組而脫胎換骨的,如*ST聯(lián)華(資訊 行情 論壇)等。 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
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