益邦投資：節前將趨向于謹慎

　　□益邦投資 潘敏立

　　上周A股市場近關情怯，呈現小幅整理消化走勢，B股市場則脫穎而出，讓投資人眼前一亮。由于本周是節前的最后一個交易周，故不妨關注如下一些信息：

　　將加大對金融機構審計力度

　　審計署印發“十一五”審計工作發展規劃，明確了金融審計和國企審計的重點，并提出將加強對教育醫療等涉及群眾切身利益的專項資金審計。

　　明確了今后五年國有及國有控股企業審計的三項重點：檢查企業會計信息特別是損 益的真實性，嚴肅查處各種弄虛作假行為和重大違法違規問題。關注營銷費用的管理和使用，治理商業賄賂；評價企業領導人員經濟責任履行情況，檢查重大經營決策及經營管理中存在的問題，促進增強管理意識、責任意識和效益意識；關注企業管理中存在的突出問題，檢查、分析和評價企業資產的質量狀況和保值增值情況，揭露國有資產流失及侵害職工利益的問題。

　　從

　　工行A股發行規模

　　在招股說明書(申報稿)中，工行披露A股發行規模為130億股，占發行后總股本的比例為3.9656%(未考慮A 股和H 股發行的超額配售選擇權)，而在全額行使A 股發行的超額配售選擇權之后，發行規模可以達到149.5億股，占發行后總股本的比例為4.4758%。此外，本次發行采取余額包銷方式，并首次采用超額配售選擇權的發行方式。

　　據工行預測，該行2006 年度凈利潤將不少于472 億元。該行是我國最大的商業銀行，截至2005年底，總資產、貸款余額和存款余額分別為64572億元、32896億元和57369億元，2005年的總收入達到1657億元。在定價方面，“A股的發行價格在經港元與

　　工行的擴容壓力雖然大，但已在預期中，對于市場的影響也將會得以提前消化。而上周，招商銀行(資訊 行情 論壇)9月22日10時成功在香港聯合交易所掛牌上市。作為香港市場下半年首只重磅股，招行此次上市備受追捧，上市首日漲25%，這對境內的銀行股板塊是一個激勵，上周末的高開也就在情理之中了。

　　“兩稅合并”破繭在即

　　有媒體報道，內外資企業所得稅合并議案日前已獲國務院原則通過，近期有望移交全國人大常委會審議。這意味著各相關部委之間對“兩稅合并”的看法已基本取得一致，如果順利的話，《企業所得稅法》有望在明年“兩會”上表決通過。

　　據介紹，兩稅合并具體方案已多次討論，對納稅人、稅率、稅收優惠、反避稅等方面的問題也都得到充分論證。目前，多數意見傾向于將法定稅率水平確定在24%至27%之間，對外資企業的過渡期設定在3至5年，并將稅收優惠轉向以產業優惠為主。

　　一旦日后兩稅合并后，內外資企業將會有一個較為公平的競爭平臺。對于高稅率的內資企業將是一個利好，有利于降低稅收費用。而對于外資來講，也不會因此而減少投資總量，因為中國的經濟增長趨勢還是相當明朗的。何況目前中國的外匯儲備已經過高，增長速率也過快，故目前將兩稅合并提上議事日程有可能正當其時。

　　B股如桂花般早開

　　今年的桂花在9月初就早早地綻放飄香，主要是天氣緣故。B股市場在沉寂了很久以后，也像桂花一樣突然綻放，主要是因為A股的股改已近尾聲，B股的問題早晚總要解決。純B股更是如沐春風，匯麗B、凱馬B連續漲停，AB股價差大的個股也是備受關注。B股的風采已經遠遠蓋過了A股，成為了近期比較值得關注的一個市場。

　　本周A股在震蕩上試后卻近關情怯，周線以十字陰星報收。大象在群舞之后，確實停下了腳步似在等待。隨著長假的日益臨近，隨著六家新股的連續發行和工行發行即將進入倒計時，整個市場也再度顯得猶豫起來。

　　雖然在此期間，銀行股、房地產個股、農業股、未股改類個股還是在作著沖刺，日成交量也始終保持在200億元以上，但是節日氣氛已經開始占據了上風，上周末的光頭小陰更是將這種情緒推向了高潮。

　　按照以往的規律，如果消息面沒有重大的變化，節后的趨勢總是節前最后一周趨勢的慣性延續，故本周的走勢就顯得極為關鍵。一方面，股指正好面臨前高附近的走勢選擇；另一方面，也處于能否承受新股集中性擴容壓力的關鍵階段。

　　由于目前個股的分化已經相當明顯，所以在節前的操作中，并不能一概而論地去定性持股還是持幣，反而應該是因股而異分別處理。但在總的倉位控制上，還是不妨以謹慎為主，半倉為宜，這樣會進退更自如一些。