調整不改趨勢 節前大盤無憂

　　至

　　9月22日

　　至

　　9月22日

　　申銀萬國 桂浩明

　　雖然股市的上升形態由于本周五的下跌而有所改變，特別是周K線在相對高位收陰，給人一種很強的調整已至的預感，但總體來說，這種調整是階段性的，并不會改變市場的運行趨勢，節前大盤基本無憂，股指走高的概率依然不小。

　　調整緣自內在要求

　　對于本周的股市來說，最值得研究的是周五的下跌，因為正是當天0.89％的回落，不但使得大盤周線五連陽成為泡影，而且也對上升通道造成了破壞。有人認為，當天股市的下跌，主要是銀行板塊下跌所至，而銀行板塊下跌又是和招商銀行H股在香港實現上市，刺激其A股上漲題材得以兌現有關。招行A股是近期市場的領漲品種之一，它的沖高回落乃至下跌，的確對銀行板塊產生了一定的負面影響，進而也波及到了大盤。

　　但進一步分析可以看出，G招行的下跌不過是市場出現調整的一個契機，實際上，大盤在本周早就要求調整了。上周五股市出現大幅上漲，滬綜指站上了1700點。一般來說，在拉出大陽線之后，股市應該會有一個加速上行的態勢出現。但在本周一行情走得并不強，一度還是下跌的，只是在下午由于B股的突然啟動，才使得大盤重新走強。緊接著，在周二、周三行情連續出現調整，5日均線屢屢受到沖擊。周四雖然股指摸高1743點，可是在很多投資者看來，這輪漲勢與他們的關系并不大，因為多數股票的價格并沒有明顯上漲。這種多數個股與大盤背離狀態的出現，反映出上漲動力不足的實際，而此時股指還能夠維持強勢，基本上就是靠指標股，這就可以解釋為什么周五G招行一回落，大盤立即變臉了。

　　顯然，大盤主動調整是其內在要求，畢竟現在擴容壓力不小，股指又已經上漲了不少，調整有利于夯實基礎。

　　調整不改市場格局

　　現在的問題是，既然是市場本身要求調整，那么這種調整是否會改變其原來的格局呢？換言之，調整力度又會有多大呢？

　　從盤面來看，直接引發本輪行情的因素是央行升息所帶來的“利空出盡”效應，而真正構成大盤上漲動力的，主要是人民幣升值題材的擴散和人們對融資融券、股指期貨推出后大市值股票會更受關注的預期，這些因素是具有長期生命力的。因為人民幣升值將是一個漫長的過程，而隨著制度變革和金融創新的開始，大市值股票地位的提升是不可逆轉的。在這種情況下，市場從中所獲得的上漲動力應該是相當充分的。盡管在上漲動力釋放到一定程度時行情會有反復，但這不是一種走勢的逆轉，也不是市場格局的改變，而只是節奏的調整。

　　再從市場情況來看，真正大幅上漲的大市值股票并不多，很多品種在短暫沖高后就有所回落，留給它們的上漲空間還是不小的。再說，相對于大盤來說，還有相當數量的其它板塊并沒有能夠隨行情的上漲而上漲，但它們本身也還是有上行潛力的。如奧運板塊，在這輪上漲行情中表現就不是特別明顯，但無論從什么角度來說，人們都不會懷疑該板塊所具備的巨大機會。因此說，本周末所出現的調整行情，沒有也不會改變市場的運行格局，充其量不過是行情演繹過程中的一段曲折。

　　既然調整沒有改變市場格局，那么調整力度也就不可能很大。綜合各方面因素，下周股指可能會考驗10日均線（1713點），但有效跌破的可能不大，1700點也不至于破位，中線市場依然處于強勢之中。

　　節前大盤無憂

　　下周是國慶長假前的最后一個交易周，在前半周市場的擴容壓力會比較大，而且發行規模巨大的工商銀行也很可能在這期間過會。由于本周五大盤出現下跌，這就又給下周的股市運行帶來了更多的不確定性，但盡管如此，筆者還是認為下周大盤不會有大的問題，投資者完全可以放心持股過節。

　　為什么這樣說呢？

　　前面提到，招行A股的下跌是本周五股市調整的一個導火索，但以目前股價來看，招行H股價格要遠高于A股，如果說其發行題材的刺激作用已經充分發揮，那么接下去是股價差距要起作用了。在短線獲利盤大量退場后，不排除會有中線買盤進入，從而對股價構成支撐，這樣一來，自然也會在很大程度上化解大盤自身的調整壓力。

　　另外，新股雖然密集發行，但到下周將進入尾聲，其對大盤的資金分流作用已經不大，而工商銀行募股消息的明朗化，也能夠使得市場預期趨于穩定，對改善投資者的心態產生積極作用。還有一點，現在總體上講市場氛圍是有利于做多的，經驗表明，在這種情況下，長假往往會成為做多能量的一個積聚過程，今年五一和去年五一長假，就提供了這方面的例子。雖然從實際情況考慮，今年國慶長假后要再現五一長假后的火爆行情似乎很難，但出現一定力度的上漲仍然大有希望。如果確實如此的話，下周很可能到了下半周，市場就能夠逐漸擺脫調整走勢而再度上行。如果各方面條件配合的話，屆時挑戰1750點并再拉周陽線還是有希望的。

　　股市在運行中有些震蕩是好事，主動調整更是千金難買，因為這有利于夯實上行的基礎。只要市場格局不變，那么在經過調整之后，人們就能夠迎來新一輪的上漲。這樣，又豈止是節前大盤無憂呢？

　　滬市本周+0.25%

　　開盤1727.92 收盤1725.36

　　深市本周+2.06%

　　開盤4202.06 收盤4269.93