廣東證監(jiān)局：全流通時代虛假選擇信披或更多

　　□本報記者 陶君

　　廣東證監(jiān)局的相關(guān)調(diào)研報告顯示，全流通時代虛假和選擇性信披或更普遍。

　　該報告認為，虛假披露或選擇性披露行為可能更為普遍，并與內(nèi)幕交易、操縱市場緊密結(jié)合，并購活動更加活躍，并購方式、支付手段、并購主體的多樣性與對抗性并存將成為今后上市公司的突出特征。針對上市公司行為的新變化和監(jiān)管面臨的新挑戰(zhàn)，報告建議樹立披露為本、市場化、專業(yè)化的監(jiān)管理念，進一步改進上市公司監(jiān)管體制、監(jiān)管 方式和監(jiān)管手段。如在證券交易所所在地設(shè)立專門的證券法院，進一步下放案件立案權(quán)、審理權(quán)和處罰權(quán)，并在各大區(qū)監(jiān)管局設(shè)立審理中心，引入“小額罰款”制度、“和解”制度和高管“報酬返還義務(wù)”制度，規(guī)范和完善非處罰性監(jiān)管措施。加強對股權(quán)激勵合規(guī)性監(jiān)管、選擇性披露行為監(jiān)管以及一、二級市場聯(lián)動監(jiān)管等，切實維護和保障中小股東的行權(quán)便利性、訴訟便利性和信息公平權(quán)。

　　報告同時稱，后

股權(quán)分置時期，上市公司大股東和實際控制人將從后臺走向前臺，并更加關(guān)注公司股價和控制權(quán)，而在大股東目標函數(shù)變化和股權(quán)激勵機制實施的雙重推動下，高管人員的經(jīng)營空間和職業(yè)地位將進一步提升，短期經(jīng)營傾向和財務(wù)舞弊行為也可能抬頭。隨著上市公司融資、并購和信息披露規(guī)則的市場化改革，傳統(tǒng)的股權(quán)融資偏好可能有所改變，定向增發(fā)、債權(quán)性和混合性融資方式的比重將逐步加大。

　　據(jù)介紹，報告以全流通下上市公司及相關(guān)主體的行為變化為主線，共分六個專題，分別研究了上市公司在信息披露、融資、并購以及大股東、高管人員和中小股東權(quán)益保護等方面出現(xiàn)的新情況、新問題，并提出了相應(yīng)的監(jiān)管對策。

　　在全流通條件下，我國

資本市場利益機制、運行規(guī)則和市場環(huán)境等方面將發(fā)生深刻變化，并對上市公司價值取向和行為模式產(chǎn)生重要影響，這給監(jiān)管工作帶來新的挑戰(zhàn)。

　　廣東證監(jiān)局相關(guān)調(diào)研報告顯示

　　全流通時代虛假和選擇性信披或更多

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