積極防御短促出擊 組合投資長(zhǎng)期收益更高

　　和訊信息 王峰

　　證券市場(chǎng)近日的走勢(shì)讓很多基金持有人跌破眼鏡，大盤(pán)藍(lán)籌股遭到搶購(gòu)，而其他基金重倉(cāng)股卻無(wú)力發(fā)威，甚至有所下跌，導(dǎo)致很多基金的凈值收益不及股指。事實(shí)上，上半年那種各類基金普漲的現(xiàn)象更像是對(duì)以往幾年市場(chǎng)大幅下跌的彌補(bǔ)，這種現(xiàn)象在未來(lái)很難復(fù)制，而且經(jīng)歷半年多的大漲，還有很大上漲空間的投資品種和個(gè)股已經(jīng)較少。大盤(pán)股盡管對(duì)指數(shù)起到了帶動(dòng)作用，但人氣明顯沒(méi)有上半年那樣火熱。既然年前大盤(pán)出現(xiàn)快速大幅上漲的可能性已經(jīng)不大，持續(xù)時(shí)間也不會(huì)太長(zhǎng)，那么在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，投資者不妨采用“積極防御、短促出擊”的投資策略，在保證今年勝利成果的同時(shí)，積極為明年播種“冬小麥”。

　　長(zhǎng)投短炒有效結(jié)合

　　具體來(lái)講，投資者應(yīng)調(diào)整上半年積極的基金投資方式，而將資金分為兩部分：其中大部分資金投資于收益型基金，做積極防御配置，既可以減小因市場(chǎng)長(zhǎng)期震蕩帶來(lái)的損失，也為在明年的上漲中獲得較好的收益做準(zhǔn)備；另一部分資產(chǎn)可以短期投資一些凈值增長(zhǎng)速度快、并能迅速進(jìn)出的基金，如近期表現(xiàn)較好的指數(shù)基金，做進(jìn)攻性配置，既與收益型基金形成互補(bǔ)，也可以增加超額收益、降低基金組合的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，這種依靠“根據(jù)地+打游擊”的投資方式在震蕩條件下總體收益情況會(huì)最優(yōu)，而且長(zhǎng)期投資效果也是較好的。

　　之所以要選擇業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定的收益價(jià)值型基金作為積極防御配置的品種，是因?yàn)檫@些基金的凈值波動(dòng)在正常情況下相對(duì)較小，而且其投資的有較好利潤(rùn)業(yè)績(jī)的價(jià)值型

股票也不會(huì)在年終被市場(chǎng)拋棄，在上升行情中還會(huì)成為一些資金追逐的熱點(diǎn)，所以基金可在未來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境下保持相對(duì)穩(wěn)定的收益。既保證了已有收益，也為明年的“收成”及時(shí)播了種。當(dāng)然，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者，也可以選擇一些中短債基金做防御型配置，但未來(lái)的收益也相對(duì)不會(huì)太大。

　　而指數(shù)基金由于倉(cāng)位普遍較重，所以在上升時(shí)期的凈值增長(zhǎng)速度往往是其他類別的基金難以匹敵的。特別是由于近期市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)股指期貨即將推出的預(yù)期越來(lái)越高以及融資融券業(yè)務(wù)的刺激，以及年末對(duì)投資流動(dòng)性需求的加大，使得大盤(pán)權(quán)重股遭到一些投資者搶購(gòu)，基金投資者也自然可從中獲得收益。但由于市場(chǎng)人氣不是很強(qiáng)，所以這類上漲時(shí)間不會(huì)持續(xù)太久，要獲得收益就必須選擇一些凈值增長(zhǎng)快、方便交易的基金品種進(jìn)行短促出擊，獲利即出。而指數(shù)基金，特別是交易更加方便的ETF基金，是進(jìn)行這種短促出擊的最佳品種。

　　組合投資長(zhǎng)期收益更高

　　從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，單只基金很難保持長(zhǎng)期領(lǐng)先行業(yè)平均水平的業(yè)績(jī)，很多短期明星基金的長(zhǎng)期收益最終都要“回歸”至同類基金的平均水平，這類現(xiàn)象被一些分析師稱為“萬(wàn)有引力”現(xiàn)象或“牛頓的詛咒”。所以，如果投資者被動(dòng)持有單只基金的話，從長(zhǎng)期來(lái)看，其收益一般不會(huì)高于市場(chǎng)整體水平。

　　對(duì)于有操作能力和精力的投資者，可以考慮設(shè)計(jì)一份基金投資組合，利用積極防御、短促出擊的策略，大部分資產(chǎn)長(zhǎng)期投資于有穩(wěn)定業(yè)績(jī)的收益型基金，可以保證長(zhǎng)期總收益達(dá)到平均水平，而其他資金可以選擇適時(shí)投資增長(zhǎng)迅速的成長(zhǎng)型基金或指數(shù)基金，以求獲得更高的收益。這樣的長(zhǎng)期投資組合總體收益效果應(yīng)遠(yuǎn)強(qiáng)于孤守單只基金。不過(guò)它就需要投資者熟悉不同類型基金的特性，以便進(jìn)行選擇投資。