楊光：借你一雙看穿神話的慧眼

　　楊光

　　“不可為自己雕刻偶像，也不可做什么形象仿佛上天、下地，和地底下、水中的百物。不可跪拜那些像，也不可事奉它，因為我耶和華———你的上帝是忌邪的上帝。恨我的，我必追討他的罪，自父及子，直到三四代；愛我、守我戒命的，我必向他們發慈愛，直到千代。” (《摩西十誡》第二條)

　　這個世界不缺乏權威，但缺乏挑戰權威的勇氣；這個世界充斥著神話，卻極少有看穿神話的慧眼。

　　在亂花漸欲迷人眼的概念炒作中，在口吐蓮花的黑嘴蠱惑下，多數小投資者茫然無所適從。而教科書上的經典理論和形形色色的投資大師的談經論道似乎都收效甚微，因為他們都有意無意地對投資理論或者策略的局限性避而不談。事實上，沒有一種投資策略是萬能的，甚至某些策略是自相矛盾的。在機械工業出版社最新出版的《打破神話的投資十誡》書中，作者埃斯瓦斯·達莫達蘭沒有試圖傳授“只賺不賠”的寶典或者鐵律———實際上，這正是他試圖戳穿的富有蠱惑力的謊言———給出了如何減少或者避免錯誤的建議。

　　歷史統計表明，能夠長期穩定地接近或者戰勝市場是一個非常困難的事情，包括基金經理在內的大多數人在多年投資之后都不如市場的表現。股市更像一個古

羅馬角斗競技場。各個級別、各個水平的投資者都在這個場子里搏殺，其結果必然是弱肉強食。說白了，水平高的投資者賺的就是水平低的投資者的錢。市場規律已經決定：短期內人有可能取得超出市場平均水平的收益，但從長期看人戰勝市場的概率很小。古今中外概莫能外。

　　那么，股市里究竟有沒有克敵制勝的法寶或者包打天下的秘密武器呢？達莫達蘭作為美國最優秀的MBA教授之一，以其敏銳的洞察力和豐富的實踐經驗，如良醫一般，以揭露當今廣為信奉的十種投資策略的真相，打破長期以來的市場神話。事實上，這本書不是要宣傳或者揭穿投資策略，作者嘗試對市場流行的投資策略在較長的時間和較大范圍的股票板塊發揮的功效進行評估，對每個投資策略及其潛在問題的全面分析，以供讀者自行判斷哪些是有效的、哪些是無效的。對所有投資策略而言，最好的檢驗方法就是將它應用到市場上。因此，這本書更適合那些想要學會如何能產生正面的策略回報以及該如何謹慎地運用這些策略的樂觀主義者。“這是每一位投資者工具箱中的必備品。解剖投資神話是投資者的頭等大事。本書對根深蒂固的投資信念進行了系統的批駁。它是投資者的警世書。”美林公司小市值研究部副總裁薩迪亞·普拉杜曼對本書的評價可謂一針見血。

　　猶太人先知摩西曾向猶太人頒布了記在兩塊法版上的耶和華約法，這就是著名的“摩西十誡”。“摩西十誡”作為《圣經》中的基本行為準則，流傳了下來，影響深遠。它是以色列人一切立法的基礎，也是西方文明核心的道德觀。有意思的是本書也用了十誡來詮釋十種所謂投資策略神話的利弊得失，給投資者以警醒。下面就是作者的投資十誡：

　　第一誡：警惕那些名字復雜且古怪的并且自稱新穎獨特的投資策略。

　　第二誡：股票惟一可以預知的事情就是它們具有不可預測性。

　　第三誡：如果你看不到一個高利潤策略里存在的風險，那是因為你看得不夠仔細。

　　為什么有些投資者樂于自欺欺人地認為可以不用經歷過多的風險就能得到高額的利潤呢？其中一個原因可能是因為某些策略的風險總是隱藏的很深，而且只會偶爾零星地表現出來。這些策略在大部分時間里是成功的，并可以產生豐厚的利潤。可是它們一旦失敗，則會造成巨大的損失。

　　第四誡：若忽視基本面，則請后果自負。

　　第五誡：便宜的公司并非總是質優價廉的。大部分看似便宜的股票都有其便宜的原因。

　　第六誡：好的公司未必是好的投資對象。

　　第七誡：數字是具有欺騙性的。

　　第八誡：尊重市場。

　　第九誡：認識自己。無論設計的多好的投資策略，如果它與你的偏愛和個性不匹配，那么對于投資者的你來說，它都是沒有價值的。因為，不存在適合所有投資者的最佳策略。

　　第十誡：運氣壓倒技術(至少在短期內)。但運氣是需要花錢才能享用的。

　　金融市場里最使人沮喪的一課就是，對于勤奮、耐心和準備充分等這些優點并不是永遠都會有所回報的。你的投資是否能獲利，你自身的掌控只能起到部分的作用，而運氣在有些時候卻是占有主導地位的。去年最成功的投資經理通常都不是最好投資策略的人。事實是你投資越久，你的運氣就越可能消耗殆盡，從而你的真實能力就顯現出來了；過去10年內最成功的投資經理比較不可能出現這種情況，因為他們都很幸運。

　　作者告訴讀者，作為一個投資者，你應該對你的成功和失敗持半信半疑的態度。成功或失敗都不過是你作為投資者的才能出眾或平庸或者是你相關投資策略的質量好壞的一個反映而已。雖然運氣的好壞是你無法掌控的，但你應該做好準備以便當它出現時可以很好地把握住它。

　　投資最大的敵人是你自己、是人性的弱點。投資者在思考的時候往往是理性的，但在具體行動時卻往往失去理性。投資者真正的上帝來自自己心靈深處的智慧。

　　作者簡介：埃斯瓦斯·達莫達蘭是紐約大學斯特恩商學院金融學教授，是公司理財和證券估值方面的專家。他曾被《商業周刊》評為美國12名最優秀的商學院教授之一。

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