招行H股牽動銀行股今日走勢

　　招行H股牽動銀行股今日走勢

　　業內有人士認為，招行H股上市效應已在A股提前顯現

　　本報記者 李晶 發自上海

　　今天，招行H股(3968.HK)在港上市，A股銀行板塊如何 聯動備受市場矚目。市場人士認為，近期尤其是昨天銀行股的 走勢已經充分反映了招行H股上市的拉動效應，今天跟隨其大 漲的可能性并不大，預計會以溫和走勢為主。也有人士認為， 今天銀行股的走勢將以招行H股首日走勢而定。

　　“招行H股上市的拉動效應已經提前反應，目前A股的銀行 股價格已經消化這一刺激作用。”中信建投

證券銀行業分析師 佘閩華指出，綜合分析來看，招行H股上市首日漲幅預計在10 %~15%左右，其認股價格是8.55港元，對應的價格區間是 9.41~9.83港元之間，而招行A股(600016.SH)昨天的收盤價 為9.63元，通過

匯率換算價格也大致相當。

　　佘閩華預計，今天銀行板塊整體大漲的可能性并不是很大 。

　　 持相同看法的還有德鼎投資的朱澄宇。他認為，銀行股本 身就是本輪大盤的活躍品種，而從招行9月8日確定7.3~8.55港 元的發行區間之后，市場已經預期將以區間上限來定價發行， 因此資金追捧更為活躍，幾只銀行股除剛上市的中國銀行 (601988.SH)以外至今的漲幅都在10%左右，基本涵蓋了招 行H股上市的拉動預期。

　　9月8日以來，A股市場的6只銀行股漲幅最大的是民生銀行 (600016.SH)15.81%，其次是招商銀行漲幅10.06%，漲幅 最小的是中國銀行3.67%，其余三只都是8%左右。

　　實際上，在佘閩華看來，經過近期一輪的上漲之后，短期 銀行股的估值水平已經不低，甚至還存在了一定的壓力。“按 照目前股價來算，招商銀行2006年的市凈率是2.5倍，這已經不低。”

　　不過，佘敏華同時指出，未來隨著招行銀行的業務模式更 趨優化，中間業務收入將呈現爆發性增長，其估值還將繼續提 升。

　　“從香港恒生銀行(0011.HK)就可以看出，之所以其市 凈率長期維持在4倍以上，就是因為得益于其中間業務為主的 盈利結構對資本的依賴程度低。”

　　從總體采訪來看，對于招行H股上市后A股銀行板塊的短期 走勢，市場人士還是多少有些擔心。 “近期銀行股的走勢很大程度上都是依賴招行香港招股帶 來的短期估值拉動，而在利好兌現之后，近期短炒資金預計會 獲利撤出，這或將會對銀行板塊走勢造成負面影響。”朱澄宇 指出。

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