蘇越：老鼠倉挑戰公平交易原則

　　江蘇 蘇越

　　日前，深圳證券交易所對某上市公司總經理向分析師選擇性披露公司重大信息的行為進行了公開譴責。這是深交所8月份發布《上市公司公平信息披露指引》以來，依照指引對違反公平信息披露的行為進行處罰的第一例。

　　向機構投資者“開小灶”，如果沒有提前介入并操作公司的股票，其行為只能解釋為是對有關法律法規的漠視或者缺乏了解所致。但事實上，證券市場里最妨礙公平交易原則的還是“老鼠倉”問題。因為這不但關系到委托理財方或者國有資產的利益，也是對在信息、資金上存在弱勢的大眾投資者的一種嚴重侵害。

　　到目前為止，不只是上市公司的高管存在著此類行為，最容易滋生這種內幕交易行為的“老鼠倉”們，是存在于各類資產管理機構的代理人身上。然而，有關利用委托管理資產或者其他形式，進行對自身利益輸送的“老鼠倉”行為，根本沒有嚴肅的制裁及大范圍內的監控調查。雖然現階段的監管環境，對于上市公司基本做到了比較系統的外部監督機制。但是對于各類資產管理機構的外部監督機制幾乎處于真空的狀態。這就極易滋生市場毒瘤，而且隨著時間的推移，這類問題必定會越積越多，最終對委托其管理資產的對象造成無可挽回的損失。

　　成熟市場對于這類為自身牟取暴利的違法違規行為的制裁是極為嚴厲的。所以說，保護中小投資人利益，不僅僅是提高上市公司的質量這么簡單。對于市場中可能存在的各類“損公肥私”的內幕交易，制定并最終形成一整套行之有效的對策，已經是時不我待。