四日六股密集發行凍結資金8千億 考驗二級市場

　　西南證券 張剛

　　繼7月18日-21日和8月7日-10日兩次出現“一周五股”之后，9月21日-26日，市場將迎來首個“四日六股”的密集發行期。經過估算，此次密集發行期間六家公司將凍結資金總計約8212億元，二級市場將經受一段時間的嚴峻考驗。

　　密集發行或為迎接工行

　　周四中國工商銀行將進入兩地上市的正式程序。香港聯交所開始對工行進行聆訊，與此同時，中國證監會也在同日正式審核工行上市事宜，預計26日完成過會。按照目前的信息來看，工行將計劃發售354億股H股及177億股A股，在啟動綠鞋機制之后，總規模甚至可能超過600億股。按照媒體報道的2.70-2.80港元的詢價區間計算，A股融資規模將達到500億元左右。也就是說，僅工商銀行一家的融資額，便超過了今年以來首發的大盤股中國銀行(資訊 行情 論壇)、大秦鐵路(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、中國國航、保利地產、潞安環能、大同煤業(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)六家公司募集資金之和。由于在中國銀行發行上市期間，曾出現一段時間的新股發行的“休漁期”，因此在工行發行上市期間或會重演這一幕，而目前的“四日六股”的快速發行節奏即是在為10月份的“休漁期”做準備。

　　大盤將經受巨額資金流失考驗

　　7月18-21日的密集發行，造成了上證綜合指數(資訊 行情 論壇)累計下跌1.04%，而8月7日-10日的密集發行，上證綜合指數卻累計上漲2.29%。為什么會出現如此大的差異呢？究其原因可能是凍結資金額度不同。7月份那次密集發行，現金申購凍結額度總和為8009.94億元。而8月份的密集發行期現金申購凍結資金額度為5369.93億元，比7月份那次減少了三分之一。那么，本次的“四日六股”的凍結資金額度會將達到什么樣的水平呢？

　　參考7、8月份兩次密集發行期公司現金申購的中簽率，北辰實業、日照港的發行規模偏大，我們按現金申購中簽率0.5%計算，其余四家小盤股我們按近期小盤新股的0.2%現金申購中簽率計算。由于目前尚有五家公司沒有確定發行價格，我們按照詢價區間的均值計算或根據財務數據進行估算。

　　江蘇宏寶的詢價區間為3.50元-3.88 元，均價為3.69元。德棉股份的詢價區間為2.95元-3.24元，均價為3.10元。北辰實業的詢價區間為2.35元-2.4元，均價為2.38元。東源電器預測發行后每股收益0.34元，按17倍市盈率計算為5.80元。日照港發行后每股收益0.24元，按17倍市盈率計算為4.08元。

　　按此估算，此次密集發行期間六家公司將凍結資金總計8212億元，與7月份那次密集申購的情況類似。這樣看來，本周后半周至下周上半周大盤將要經受一次比較嚴峻的考驗，指數出現累計小幅下跌的可能性比較大。

　　代碼名稱估算發行價格(元)現金申購發行數量(萬股)估算中簽率(%)凍結資金(萬元)

　　600017.SH日照港4.08184000.515014400

　　002074.SZ東源電器5.8020000.25800000

　　601588.SH北辰實業2.38750000.535700000

　　002072.SZ德棉股份3.1056000.28680000

　　002071.SZ江蘇宏寶3.6940000.27380000

　　002070.SZ眾和股份8.8421600.29547200

　　代碼名稱發行數量(萬股)現金申購發行日期現金申購

　　發行(萬股)向一般法人配售(萬股)向戰略投資者配售(萬股)

　　600017.SH日照港2300020060926184004600-

　　002074.SZ東源電器2500200609252000500-

　　601588.SH北辰實業15000020060925750002000055000

　　002072.SZ德棉股份70002006092556001400-

　　002071.SZ江蘇宏寶50002006092240001000-

　　002070.SZ眾和股份2700200609212160540－