滬深300覆蓋兩市近七成市值

　　———訪中證指數公司有關負責人

　　證券時報記者 黃婷

　　□2006年中期顯示，滬深300樣本公司凈利潤總額占兩市上市公司的85.4%

　　□G招行在滬深300樣本股中權重最大，主要是因其自由流通股份比例較高

　　滬深300指數自2005年4月8日發布以來，已成功運行16個月。日前，中證指數有關負責人就滬深300指數有關情況回答記者提問。

　　記者：能否介紹一下滬深300指數的發展歷程？

　　答：滬深證券交易所早在1998年就開始著手跨市場指數的研究，2003年滬深證券交易所達成了聯合編制和發布滬深300指數的共識，并設計完成了既借鑒國際先進經驗又結合國內實際情況的滬深300指數。　2005年4月8日，經過長期試運行，滬深證券交易所正式推出滬深300指數。

　　記者：滬深300指數的編制方法有哪些特點？

　　答：滬深300指數與全球主要指數一樣，是價格指數，即分紅派息不計入指數。但為了給投資者提供更多的比較基準，中證指數有限公司同時計算滬深300的全收益指數，該指數每日收盤后在公司網站(www.csindex.com.cn)發布。

　　滬深300指數以調整股本作為權重。調整股本是對自由流通股本分級靠檔后獲得的。以調整后的自由流通股本而非全部股本為權重，滬深300指數更能真實反映市場中實際可供交易股份的股價變動情況，從而有效避免通過大盤股操縱指數的情況發生。

　　分級靠檔技術的采用確保樣本公司的股本發生微小變動時用于指數計算的股本數相對穩定，以有效降低股本頻繁變動帶來的跟蹤成本。

　　滬深300指數樣本調整設置緩沖區。緩沖區技術的采用使每次調整的幅度得到一定程度的控制，指數能夠保持良好的連續性。樣本股調整幅度的降低也可以減小投資者跟蹤指數的成本。

　　記者：滬深300指數在樣本股構成上有哪些顯著特點？

　　答：滬深300指數選擇成交金額位于前50%的上市公司中總市值排名前300名的股票組成樣本股，樣本股市值覆蓋率高、行業代表性強，滬深300指數走勢與交易所主要指數相關性高。

　　滬深300指數樣本股覆蓋了滬深兩市近七成的市值，市場代表性良好。截至到2006年8月31日，滬深300總市值為3.38萬億元，占滬深A股市場總市值的66.82%。滬深300指數日均成交金額為138億元，占同期A股市場日均成交金額的51.76%，表現出良好的流動性。

　　滬深300指數樣本股覆蓋了

　　滬深300指數在選樣時，剔除了ST、*ST股票，股價波動異常或被市場操縱，有重大違法違規的股票，較高程度地保證了樣本公司的質量。2006年中期顯示，滬深300樣本公司凈利潤總額占兩市上市公司的85.4%，市盈率和市凈率分別為16.2倍和2.21倍，低于市場平均水平18.98倍和2.23倍。滬深300指數樣本股2005年和2006年前8個月分紅派息分別為630.64億元和759.21億元，超過市場分紅派息的總額的80%，分紅水平高于市場的平均水平。

　　指數運行結果顯示，一年多以來，滬深300指數與上證綜指和深證綜指的日相關系數分別達到97%和98%，指數能充分代表兩市股價變動情況。

　　記者：滬深300指數是如何進行樣本調整的？

　　答：滬深300指數樣本調整分為定期調整和臨時調整。定期調整一般為1月初和7月初實施，每次調整的比例不超過10%。此外樣本股合并、分拆、退市、破產等因素可能導致對指數進行臨時調整。

　　此外，從2006年7月起，新發行的總市值前10名的股票將快速進入滬深300指數樣本股，指數的代表性和可投資性得到了進一步的加強。如中國銀行、大秦鐵路在上市第10個交易日結束后成為滬深300指數樣本股。

　　記者：有投資者問，滬深300中權重最大的股票是G招行，而非中國銀行或中國石化，能解釋一下嗎？

　　答：前面提到，滬深300指數以分級靠檔后的自由流通股本為權重計算指數，區別于以總股本為權重計算指數的上證綜指。

　　中國銀行和中國石化總市值雖然在滬深兩市名列前茅，但自由流通股份較低。以2006年8月31日為例，中國銀行和中國石化的自由流通股份分別為34.5億和28億，權重分別為1.06%，1.62%，列第14位和第8位。其中，招商銀行的權重最大，為3.97%，前10家公司累計權重為21.03%，前20家公司累計權重為31.07%，權重相對較為分散，滬深300指數具有良好的抗操縱性。

　　記者：滬深300指數有哪些跟蹤產品？

　　答：滬深300指數推出后，滬深證券交易所和中證指數有限公司一直致力于推進指數衍生產品的開發。2005年8月嘉實基金管理公司推出嘉實300指數基金，2006年4月大成基金管理公司推出大成300指數基金。此外，中證指數有限公司還授權2家境外機構利用滬深300指數開發相關的指數衍生產品。截至到2006年8月31日，中證指數有限公司已授權9家基金公司使用滬深300指數作為11只基金的業績基準，跟蹤資產超過350億元。

　　記者：如何獲得滬深300指數的使用授權？

　　答：滬深證券交易所在中證指數有限公司成立后即將滬深300指數移交給中證指數有限公司，中證指數有限公司擁有對滬深300指數的全部權益。任何機構或個人在商業應用滬深300指數前，均需向中證指數有限公司申請并簽署授權協議。目前以滬深300指數作為投資產品業績基準免授權費。

　　記者：作為一家專業性的指數服務公司，中證指數有限公司在今后的工作中，還有哪些后續的指數開發計劃？

　　答：根據公司的業務發展規劃和市場發展變化，中證指數有限公司將逐步完善指數產品線，構建較為完整的指數體系。同時，加強創新力度，推出適應市場需求的新指數。