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“最好的選擇就是不作選擇，最后的選擇就是別無選擇。”這句印在巴黎雜志上的房地產(chǎn)廣告中，在深思后總讓人感覺很煽情，甚至把它套用在A股境外路演的宣傳冊上也不為過。至少招行就可以，H股境外機構詢價上限高出A股價格大壯人心。如果境外投行最終“別無選擇”，那么是否該給A股的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提高估值呢？
招行發(fā)行了25.3億股的H股，每股發(fā)行價為8.55港幣。而其現(xiàn)在的總股本為1227982
萬股，加上25.3億股新增股份為148億股。而其 預測的2006年的利潤最低不少于55億元。那么其2006年的業(yè)績每股將為0.4元左右。可如果算上新股發(fā)行帶來的216億港幣而新產(chǎn)生的資金效益，其業(yè)績預計將為每股0.5元左右。而按照國際上普遍的20倍-25倍銀行股市盈率來計算的話，其定價應該為10元-12.5元。招行最近的股價走勢就可以說明問題，穩(wěn)步向上，短短一個多月時間，已經(jīng)走了百分之三十幾的漲幅，并且A股現(xiàn)在的股價9.5元左右已經(jīng)高于H股發(fā)行價有一塊錢的差價。隨著招行H股在香港證券交易所的上市，A股的價值將為更多的投資者所認識。
許多人會想不通為什么一只大盤的銀行股票能漲得這么厲害，一直有資金所關照。這就要說到我們國家年底開始的金融對外開放，銀行業(yè)將來的打破壟斷，銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營帶來的利潤等預期。但更重要的是我們要明白，金融業(yè)，尤其是銀行業(yè)是一個國家的支柱行業(yè)，是國家經(jīng)濟的命脈，處于心臟部位。一個國家經(jīng)濟搞得好不好，看什么，就是看銀行。一個股市搞得好不好，看什么，也是看銀行。香港股市之所以立于一個優(yōu)秀的股市而不敗，就是因為有像恒生、匯豐這樣的大銀行，這樣的好銀行。所以作為目前國內(nèi)各項業(yè)務指標，業(yè)務質(zhì)量都是最好的招行，將來擁有高市盈、高股價也將會是件再合理不過的事了。
當然，股市里不止只有招商銀行這一只銀行股，當然也不可能只有一只優(yōu)秀的銀行股。上海市場銀行股里最低價的兩只就要算是華夏銀行和民生銀行。它們中期業(yè)績就分別達到0.18元/股和0.17元/股。目前的價格才分別為4.27元和4.95元。算起來市盈率才15倍左右，遠遠低于市場的平均水平。
再說說上海市場上的業(yè)績最好、股本最小的銀行股，那就是浦發(fā)銀行。作為一只中期業(yè)績就有0.41元的銀行股，目前市盈率還不到13倍。中長期來看，浦發(fā)銀行的投資價值也是處于被嚴重低估的狀態(tài)。
最后說說目前股市里的巨無霸：中國銀行。作為四大國有銀行之一，很難用一般的經(jīng)濟指標來衡量其股價，或許只有等到下個月的工商銀行上市后，拿之來對比，才可以得出結論。但總體來講，中行的股價應該要比工行股價高百分之十到二十。具體原因，我也不想說太多。因為說到底銀行的盈利能力及資產(chǎn)負債率、不良貨款率等金融指標才是決定其股價定位的最重要的因素吧！
就在我寫完這篇文章的同時，我們可以看到中興通訊的A股達到29塊多錢，而其在香港的H股股價才27.9元。而實際上A股市場上還有許多像招行，像中興一樣的公司，它們A股股價為什么能夠高于H股的股價，不正是因為它們是真正的好公司嗎？而從中長期來看，人民幣的不斷走牛，將使得A股市場的定價水平真正地高于H股市場。
（愛川如夢）
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