傳言刺激下的補漲行情

http://whmsebhyy.com 2006年09月19日 00:00 中國證券網-上海證券報

　　□天證投資鄭旻

　　本周一，滬深兩地B股市場放量大漲，指數以接近漲停報收。究其原因，昨日B股的爆發可能與以下市場傳聞不無關系：一是純B股公司有機會發行A股等再融資，二是B股將對境內機構開放，三是A、B股合并。

　　三大傳言不可靠

　　2002年以后，B股的脈沖式行情不止一次地發生，B股的利好每猜一次就暴漲一次，然后飛快被打回原形。這次所傳的市場利好又有幾成概率會被證實呢？

　　關于純B股的再融資問題，這是可能會發生的。但這只是個案，對整個B股市場并不會構成特別大的利好，且發行了A股的純B股就將以A股股價為導向，不可能出現上不封頂的上漲行情。關于對境內機構開放的問題，是不切實際的，現在連一級市場都已經取消了的B股，何必再對二級市場開放呢？第三個傳聞是最可能發生的，而且這也可能是B股未來唯一的出路。但問題是B股將以什么方式與A股合并？有人提出上市公司可先現金買斷后注銷，即便是有現金的上市公司果真買斷B股，也只能是特例，沒有普遍意義。而若B股要全部變成A股，直接合并到A股市場上去，必須有人民幣自由兌換作為前提，否則是有一定技術上難度的。現在人民幣何時才能在資本項目下放開還沒有時間表，以

人民幣升值非常緩慢的速度來看，短期內可能性并不大。

　　兩個事實須斟酌

　　除這些市場傳聞之外，另外兩個事實也是B股大漲的原因：一個是A、B股差價依然很大，另一個是B股公司中有境外機構增倉現象。

　　據統計，截至9月8日，A股經折算后平均對B股的溢價水平達106%，這是B股常常發生脈沖式行情的最根本原因。這段溢價是B股被看作一座金礦的主要原因，但事實并非如此。要提醒投資者的是，溢價高的公司，往往有這樣的特性：A股盤子小，B股盤子大。例如現在A、B股差價較大的中國紡機，其A股若經過10送3.8的股改之后再以當前

匯率計算，其溢價水平達2.47倍，但其A股股本為2574萬股，B股股本為12012萬股，一旦A、B股合并，A股將不再是一個小盤股，還能否停在這個位置令人懷疑。相反，溢價水平低的公司，卻是一些值得投資的好公司，最典型的就是深圳市場上的萬科B股，其股價早就遠遠超過了A股。所以溢價水平高可能只是一個陷阱。

　　而那些境外機構增倉的，大部分是一些值得投資的好公司，盡管有報道說外資也增持了匯麗B等業績虧損的企業

股票，但實際上外資介入的比例是很低的，與黃山B等投資性股票的介入比例根本不能同日而語。

　　未來還得看A股

　　因此，從大盤情況來看，本次B股市場的上漲性質與歷史上任何一次脈沖式行情一樣———都是補漲行情罷了。在本輪A股市場指數大漲的時候，B股根本無動于衷，作為滯后大盤表現的一個板塊，B股在大盤即將見頂之前有一個補漲行情是一種技術性的表現。

　　B股日后該何去何從依然將視A股而定，以前在熊市行情中，B股每次脈沖式反彈都將迎來更慘烈的暴跌行情。好在現在A股大盤已步入牛市格局中，B股后市將參考1月18日和1月19日的那段走勢，當時指數幾乎連續兩天漲停，市場傳聞同樣漫天飛舞，盡管日后這些傳聞又被證實根本是無稽之談，但B股指數也上了一個臺階，基本沒有跌回原來的水平。這是因為A股大盤的上漲抬高了整個B股的基石，所以這次B股的補漲行情只是將前期B股落后A股的那段補漲回來罷了，日后仍將尾隨A股而動。

　　具體操作上，投資者仍應從B股公司質地出發，以長期投資的眼光來選擇人民幣升值受益的公司，在B股市場回落的時候以低吸為主。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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