吸引上市資源要禮尚往來

　　

　　境外證券交易所正在加大爭奪中國上市資源的力度。據報道，韓國證券交易所打算在未來5年內，安排100家中國企業上市，并積極促進印度、泰國、菲律賓、越南等亞洲國家的優秀企業前往上市，爭取成為亞洲金融中心。香港交易所、新加坡交易所等在內地也動作頻頻。連遠在歐洲的倫敦交易所在爭取中國上市資源方面也不甘落后。

　　面對境外交易所的招手，中國公司的響應也比以往更積極。據報道，深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司已向紐約交易所提出上市申請。它有可能成為第一家注冊地在中國境內的紐交所上市公司。以往，中國公司僅有存托憑證在香港交易所、新加坡交易所以外的證券交易所上市。中國企業在香港交易所、新加坡交易所以外的證券交易所申請或借殼上市，都采取特殊目的公司的形式。邁瑞生物如能在紐交所上市，至少標志著中國企業的境外上市，已出現新的信號。

　　韓國的經濟實力在新加坡和中國香港之上，因此希望憑借實力在競爭中勝出。中國

資本市場要在國際競爭中立于不敗之地，也離不開對上市資源的吸引。從中國的經濟總量看，我們必然要求境內交易所在亞洲乃至全球有更大的市場份額。

　　目前，受法律的限制，境內

證券交易所在國際競爭中處于不利地位。它不會吸引境外公司來華上市，證券經營機構也不會開展這方面的投資銀行業務。中國市場很大，上市資源也相對豐富。但從發展的要求看，不能吸引境外企業的資本市場，必然影響其國際地位。香港交易所在全球有較大影響，原因之一就是有匯豐控股等大盤藍籌公司。

　　中國人講求禮尚往來，這不僅是一種文化現象，同時也可以算一種經濟思想。《易·咸》曰：“憧憧往來，朋從爾思。”只有頻繁地往來，別人才能理解你的想法，滿足你的要求。禮尚往來關系到安危和互惠互利，有來無往，難以互利共贏。

　　我們要逐步掙脫來而不往的羈絆。筆者認為，就對上市資源的爭奪而言，當前應從兩方面著手。一是推進多層次市場的建設，盡量留住有境外上市意向的內地企業；二是選擇恰當時機，推出存托憑證。存托憑證不適用于“出口轉內銷”，而是出于吸引非中國背景優質公司的考慮。從完善市場結構、提高市場效率的角度看，吸引優質企業上市，我們要有博大的胸襟。證監會主席尚福林表示：“開放程度應與市場發育程度、監管能力、經濟發展水平相一致，注意開放的程度、速度與市場可承受程度相統一。”在開放程度上堅持“三度”統一，意味著將來一定能在吸引上市資源上，做到禮尚往來。(作者單位：西南證券研發中心)

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