深交所傾力護航公平信息披露

　　將醞釀出臺《上市公司公平信息披露指引》實施細則

　　證券時報記者 蕭然 見習記者 杜志鑫

　　繼8月份深交所出臺《上市公司公平信息披露指引》后，上周五深交所首度出手，公開譴責違規(guī)的博盈投資相關當事人。而記者了解到，深交所正加大對上市公司及市場參與各方信息披露的監(jiān)管力度，同時積極聽取各方對《指引》實施一個月來的反饋信息，力爭將上市公司公平信息披露落到實處。

　　對選擇性信披說“不”

　　博盈投資公告顯示，此次被譴責是因為公司總經(jīng)理向某券商研究員透露了公司未公開的重大信息。而據(jù)本報記者統(tǒng)計，此前這種上市公司高管私下向研究機構(gòu)或媒體披露內(nèi)幕信息的情況已經(jīng)屢有發(fā)生，尤其是8月份以來，上市公司澄清公告激增，占到今年澄清公告數(shù)量的1/4，其中很大部分是針對券商研究機構(gòu)或媒體發(fā)布信息的澄清公告，而此前這種情況往往是“大事化小、小事化了”。

　　業(yè)內(nèi)人士對此表示，證券市場的信息對稱有兩個含義：其一是上市公司與投資者之間的信息對稱；其二是投資者與投資者之間的信息對稱。深交所近來對上市公司的選擇性信息披露給予高度關注，展現(xiàn)了深交所在“后股改時代”上市公司信息披露監(jiān)管方面的新思路，即在對上市公司擴大監(jiān)管范圍、加強信息披露力度的同時，加強了對市場其他參與主體的監(jiān)管。

　　研究機構(gòu)應加強自律

　　據(jù)了解，自《上市公司公平信息披露指引》發(fā)布以來，不少券商研究機構(gòu)對其中部分條款存在疑惑，尤其對于“包括分析師在內(nèi)的特定對象在對上市公司及相關人員進行調(diào)研、溝通時不得要求透露非公開重大信息”，研究機構(gòu)普遍感到茫然。一位券商研究機構(gòu)的負責人擔心，上市公司可能會以此為借口，在信息披露方面采取比以往更消極的態(tài)度。他認為目前最主要的問題在于上市公司披露的信息是否真實、充分、及時。

　　權(quán)威人士對此表示，《公平信息披露指引》規(guī)范的是上市公司沒有公開重大信息的披露，并非抑制分析師的調(diào)研分析行為。分析師應該是在公開信息的基礎上，分析其投資價值，對投資者做出正確的買賣建議，進而推動市場資金流向有成長性的上市公司，而不應該熱衷于打探內(nèi)幕信息。從國外經(jīng)驗來看，分析師主動打探或使用非公開重大信息會遭受重罰。雖然國內(nèi)法律尚未對此做出明確規(guī)定，但從嚴規(guī)范將是大勢所趨，分析師也應及早樹立自律的意識。

　　操作細節(jié)有待明確

　　此外，對于《指引》中的一些具體操作問題，如《中小企業(yè)板公平信息披露指引》要求特定對象簽署承諾書、券商應將研究報告知會上市公司等，一些研究機構(gòu)表示，擔心這些措施會增加分析師調(diào)研的成本，抑制分析師的獨立性，削弱市場監(jiān)督力量。

　　對于簽署承諾書的問題，業(yè)內(nèi)人士關注的焦點在于，簽署承諾書是公司行為還是執(zhí)業(yè)分析師的個人行為，權(quán)威人士解釋這屬于個人行為。此外，業(yè)內(nèi)人士還建議管理部門應統(tǒng)一承諾書的格式和內(nèi)容，限制上市公司自行添加條款。

　　在分析師的研究報告應知會上市公司的問題上，研究機構(gòu)對于是將報告全文還是部分數(shù)據(jù)知會上市公司加以核實不甚了解，權(quán)威人士對此表示，分析師只需要將已經(jīng)發(fā)生的事實和數(shù)據(jù)知會上市公司，對于分析師在此基礎上的推理和結(jié)論，并不需要知會上市公司。

　　對于研究機構(gòu)提出的建議，有關部門表示將納入考慮范疇，有可能針對《公平信息披露指引》出臺進一步的實施細則。