證券發行承銷管理新辦法頒行

　　主承銷商集合理財計劃參與網下配售不再受限

　　本報訊　　《證券發行與承銷管理辦法》(全文詳見A8版)經上周征求意見后，今日正式頒布，并于明日起付諸施行。這部7000余字的法規重點規范了首次公開發行股票的詢價、定價以及股票配售等環節，完善了現行的詢價制度。與征求意見稿相比，正式版本對主承銷商管理的集合資產管理計劃等證券投資產品參與詢價和網下配售不再設限。

　　除了部分文字性的調整外，正式版本主要在“第二章詢價與定價”部分進行了調整和完善。在征求意見稿的第二章第十八條中曾規定，“主承銷商管理的集合資產管理計劃等證券投資產品可以參與網上發行，但不得參與詢價和網下配售�！钡�是在今日面世的正式文稿中，這一則規定已不見了蹤跡。業內人士分析稱，這就意味著，監管部門對于主承銷商的集合理財計劃參與新股發行將不再設限，既可參與網上發行，也可參與網下配售和詢價。

　　此外，正式版本在繼續賦予詢價對象自主選擇是否參與初步詢價權利的同時，也為主承銷商對初步詢價對象進行適度把關留有一定的余地，規定“詢價對象申請參與初步詢價的，主承銷商無正當理由不得拒絕”。而征求意見稿中則是明令主承銷商“不得拒絕詢價對象參與報價�！�

　　同時，正式版本還對詢價對象“合理報價”的約束標準進一步明確，要求“詢價對象應當遵循獨立、客觀、誠信的原則合理報價，不得協商報價或者故意壓低或抬高價格�！倍�征求意見稿僅是原則性的規定為“遵循獨立、客觀、誠信的原則，根據發行人的內在投資價值和市場狀況合理報價”。

　　業內人士指出，新的發行辦法問世后，在詢價方面程序的調整將使新股首發效率大大提高，

股票發行也將逐步常態化并邁入正常運轉的軌道。一方面，新辦法允許在中小板上市的公司通過初步詢價直接確定發行價格，讓中小企業發行過程縮短4個工作日，從而為

中小企業板加快發行節奏提供條件；另一方面，包括主板上市在內，規定網下申購與網上申購同步進行，較目前程序縮短2個工作日，又為大型企業“A+H”特別是近在眼前的工行成功發行掃清障礙。

　　值得注意的是，進入9月以來，

新股發行節奏特別是中小板擴容的速度已經悄然加快。加上本周二已安排的第38次發審會，9月份已安排了5場針對9家公司IPO申請的審核會議。這些公司中打算上中小板的公司居多。新發行辦法實施之后，這些公司在審核通過后都將按照新的發行程序來安排發行，在發行和上市階段的效率將會顯著提高。

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