大盤封閉式基金價(jià)值提升

　　財(cái)富證券鐘剛

　　大盤藍(lán)籌股是大盤封閉式基金資產(chǎn)配置的主角，市值占投資總市值的70%以上，在118只大盤封閉式基金重倉(cāng)股中，有98只屬于滬深300指數(shù)成分股，占重倉(cāng)股的83.05%。因此，40%的折價(jià)率使得大盤封閉式基金成為投資者低價(jià)、間接持有大盤藍(lán)籌股的不二選擇。

　　雖然大盤封閉式基金目前暫不具有封轉(zhuǎn)開(kāi)的題材，但從價(jià)值投資的角度出發(fā)，可發(fā)現(xiàn)大盤封閉式基金其實(shí)更具優(yōu)勢(shì)，特別是其所投資的大盤藍(lán)籌股未來(lái)走勢(shì)看好，完全有可能為投資者帶來(lái)穩(wěn)定且高額的回報(bào)。

　　資產(chǎn)升值潛力大

　　從公布的中報(bào)來(lái)看，大盤封閉式基金的產(chǎn)業(yè)組合主要集中在制造業(yè)、食品飲料、金融銀行、有色金屬、批發(fā)零售，它們占基金總

　　仔細(xì)分析，可以發(fā)現(xiàn)這些基金重倉(cāng)股呈現(xiàn)以下特征：大部分重倉(cāng)股來(lái)自滬深300指數(shù)成分股，屬于大盤藍(lán)籌股，數(shù)據(jù)顯示，有98只屬于滬深300指數(shù)成分股，占重倉(cāng)股的83.05%；多數(shù)封閉式基金的重倉(cāng)股集中在受益于

　　股指期貨提升其投資價(jià)值

　　2006年下半年金交所將推出首只滬深300股指期貨，滬深300股指期貨上市后，大盤封閉式投資基金的投資價(jià)值將將得到顯著提升。

　　首先，股指期貨能通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能影響現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格，滬深300指數(shù)成分股中權(quán)重大、基本面較好、流動(dòng)性高的大盤藍(lán)籌股將受到更多關(guān)注，其作為投資組合基本配置品種將被更多的機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期持有，而基金重倉(cāng)股主要就是由這些大盤藍(lán)籌股構(gòu)成。

　　其次，投資者可以通過(guò)大盤藍(lán)籌股投資組合配置一定比例的股指期貨合約來(lái)有效地解決股票市場(chǎng)齊漲齊跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的難題，大盤藍(lán)籌股將不僅僅是作為組合基本配置品種而被買入，還將作為避險(xiǎn)工具的有效運(yùn)用機(jī)體而長(zhǎng)期地戰(zhàn)略性持有。

　　第三，研究表明，股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股的波動(dòng)性和非成分股的波動(dòng)性差異會(huì)更顯著，成分股的平均報(bào)酬增加明顯，基金重倉(cāng)持有的滬深300成分股，將會(huì)有較高的流動(dòng)性及報(bào)酬率。

　　第四，股指期貨推出后，投資者利用對(duì)沖機(jī)制，可將封閉式基金的折價(jià)率轉(zhuǎn)化為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，有助于大盤封閉式基金折價(jià)率下降，并趨于合理。

　　理性選擇

　　在選擇大盤封閉式基金時(shí)，單位凈值增長(zhǎng)，市凈率變動(dòng)等因素是要考慮的問(wèn)題，但從實(shí)用的角度出發(fā)，投資者可從以下兩個(gè)方面來(lái)選擇：一是考慮高折價(jià)率基金，40%的折價(jià)率使得大基金成為投資者低價(jià)、間接持有大盤藍(lán)籌股的不二選擇，大盤高折價(jià)基金具有流動(dòng)性好、適合大資金進(jìn)出、折價(jià)率高、上升空間大、未被市場(chǎng)充分炒作等優(yōu)點(diǎn)。二是要考慮基金的持倉(cāng)股票中的“核心資產(chǎn)”，未來(lái)的行情會(huì)是大盤藍(lán)籌股的行情，大盤藍(lán)籌股具有明顯的比較優(yōu)勢(shì)，選擇大盤封閉式基金，應(yīng)更多考慮基金投資股票的品種，選擇投資優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股的基金。