零售超額認購266倍 招行H股認購上演完美風暴

　　招商銀行H股公開招股中，國際機構(gòu)投資者的訂單總額已超過600億美元，超過認購35倍；香港零售認購額達2500億港元，超額認購266倍

　　來源：中國經(jīng)營報 本報記者：萬云

　　即使“紅色暴雨”登陸香港，也沒有減弱港人到銀行網(wǎng)點領取招商銀行(600036.SH,3968.HK)H股股票認購單的熱情。9月13日晚，截至H股發(fā)行申購結(jié)束期，招行在香港公開發(fā)售和向機構(gòu)投資者發(fā)售超額認購倍數(shù)達266倍和35倍，一舉打破內(nèi)地銀行赴港上市紀錄。

　　香港投資者冒雨認購

　　在香港，雖然投資人可以通過網(wǎng)上填寫認購單，但大多數(shù)投資者還是習慣到銀行網(wǎng)點去領取

新股發(fā)行的認購單。9月8日至9月13日是招商銀行發(fā)行H股的公開申購期，但從9月9日開始接連三四天都是香港“紅色暴雨”期，然而天氣影響似乎并沒有減弱香港市民的認購熱情。“我們正在數(shù)，現(xiàn)在看網(wǎng)上網(wǎng)下已經(jīng)填寫了超過50萬張的認購單。”9月13日下午2點，招商銀行IPO(首次公開發(fā)行)主承銷商之一的摩根大通一位人士在電話中告訴記者。

　　“我們路演團隊從中國香港開始，經(jīng)新加坡到美國紐約，國際投資者反應非常好。”13日下午，剛從美國飛回香港的一位路演人士說。13日晚間，香港

股票結(jié)算中心傳來消息：招商銀行H股公開招股中，國際機構(gòu)投資者的訂單總額已超過600億美元，超過認購35倍。香港零售認購額達2500億港元，超額認購266倍。

　　“這個數(shù)據(jù)已超過了交通銀行、建設銀行和中國銀行到H股IPO的認購情況。”來自招行承銷團的一位投行人士說，“回撥機制肯定是要實施的了。”按照事先約定，在22億股中還將有20%的股本將從國際配售份額回撥至公開發(fā)售部分。

　　國際投資者不指定價位

　　招行此前發(fā)布公告，確定本次H股發(fā)行的價格區(qū)間初步確定為7.30～8.55港元。公告中還確定：招行H股于香港聯(lián)交所首次交易日起計30日內(nèi)，聯(lián)席簿記人/主承銷商還可以通過行使超額配售權，要求公司額外增發(fā)2.2億股H股。招行此次IPO承銷團由摩根大通、瑞銀華寶和中金公司組成。這三家銀行分別派出其精兵隊伍伴隨著招行的路演團隊兵分兩路，招商銀行董事長秦曉、行長馬蔚華帶領團隊分別在英國倫敦、美國舊金山路演。

　　上述剛從美國路演回來的人士表示：“根據(jù)超額認購情況和投資者對招行上市故事的認同，15日發(fā)行價位應該接近高位定價。”如果以8.55港元計，包括超額增發(fā)股權，招商銀行此次H股發(fā)行的籌資規(guī)模超過200億港元。

　　“與往常不同的是，來自國際機構(gòu)投資者的訂單中大多數(shù)是沒有指定價位的，也就是說這800億美元的訂單不論招行定在哪個價位，投資者都認可，都會買。”接近路演的一位人士對此感到非常興奮，這位來自承銷團的投行人士此次也輕松地向國際基金經(jīng)理們賣出了不少的單子。他認為：“這也說明投資者認為所定的價格區(qū)間是合理的。”

　　此前，有國內(nèi)證券分析師認為，對于招商銀行來說，不大可能擁有大規(guī)模的策略投資者，原因是未來一段時間內(nèi)可能在H股市場上市的中國工商銀行，將對其產(chǎn)生相當?shù)馁Y金分流效應。

　　另一方面有，某投資銀行人士分析：“因為有足夠的訂單，招行高層和承銷團將更從容地選擇符合招行要求的機構(gòu)投資人，尤其是選擇那些真正長線投資的投資者，這樣也有助于股價的穩(wěn)定和保護投資者的利益。”

　　8.55元仍有回報空間

　　據(jù)了解，在路演中，投資者的問題經(jīng)常偏離主題，他們提的最多的并非是招行本身的問題，而是和路演團隊探討中國金融市場的方方面面，比如他們所關心的加息話題、企業(yè)發(fā)行短期債券對銀行貸款的影響以及中國市場在WTO過渡期后迎來中外資銀行競爭的問題。“馬行長總是把話題扯回來。”上述人士笑談。

　　零售銀行戰(zhàn)略、快速發(fā)展的

信用卡業(yè)務以及完善的IT服務平臺是招行故事的三個亮點,投資者也希望更多了解招行在這三方面如何保持優(yōu)勢。“一位投資者問到招行信用卡的成本是多少，在未來幾年內(nèi)將如何繼續(xù)保持良好的財務表現(xiàn)，馬行長都能給予清晰的數(shù)字和簡潔的回答。”上述投行人士介紹。

　　公開募股前，招商銀行董事長秦曉表示，招行剛剛完成在亞洲的路演，認購反應良好。當時，他認為歐美的路演尚未開始，招行是否能按照上限價格定價需要整個路演完成后才能決定。

　　至記者截稿期內(nèi)，投資者最關心的定價問題尚不明確，但呈現(xiàn)在市場面前的投資者認購風暴已讓招行的承銷團興奮不已：“我們認為招行的最后定價即使在8.55元高位，仍向投資者投供了10%～15%回報空間。”某投資銀行人士表示。

　　與H股相對應，招行H股在香港公開發(fā)行期間，招行在A股市場表現(xiàn)相當活躍。A股市場與H股市場的相互影響日漸明顯地表現(xiàn)出來。

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