|
德鼎投資 胡嘉
近期指數(shù)在千七附近反復(fù)膠著，以中國石化為代表的藍(lán)籌股行情蔚為壯觀。盡管從投資價(jià)值理念、估值水平比較、金融創(chuàng)新等角度來看，似乎合情合理，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期指數(shù)上漲卻伴隨著市場平均股價(jià)的下跌。眾多評論對本次大藍(lán)籌股行情給予了正面肯定，然而，如果把該行情看作是一般的板塊輪動(dòng)或?qū)こＲ饬x上的補(bǔ)漲行情，我們將獲得觀察后市
演變趨勢的新的視角。
經(jīng)過筆者計(jì)算，在7月4日、7月27日和9月13日滬指三次上沖1700點(diǎn)的重要戰(zhàn)役中，權(quán)重指標(biāo)股的表現(xiàn)各不相同的。7月4日，包括中國石化在內(nèi)的前九大權(quán)重股對指數(shù)貢獻(xiàn)度均是負(fù)值，上證綜指上漲是因?yàn)檎w個(gè)股上漲所致；7月27日則主要是第一大權(quán)重股中國銀行脈沖性上漲促成了指數(shù)瞬間摸高1700點(diǎn)；9月13日卻是前6大權(quán)重股整體拉高，集體發(fā)力沖擊千七。
從這三次沖擊千七之后的市場走勢看，7月4日那次相對最為持久，觸摸千七之后市場投資者心態(tài)相對穩(wěn)定。7月27日則表現(xiàn)最差，9月13日之后的情況雖略好，但市場缺乏新增資金持續(xù)流入，存量資金調(diào)整配置使得藍(lán)籌以外的其他板塊個(gè)股紛紛“失血”，投資者賺了指數(shù)不賺錢的現(xiàn)象特別明顯。我們計(jì)算發(fā)現(xiàn)，能夠反映市場整體真實(shí)漲升情況的“全部A股流通股本加權(quán)平均股價(jià)”與近期指數(shù)走勢是背離的。9月6日、7日、8日、11日、12日，13日和14日市場平均股價(jià)分別為：5.57元、5.51元、5.52元、5.55元、5.58元，5.52元和5.52元，可見近期市場的真實(shí)高點(diǎn)在9月6日和12日，13日指數(shù)攻上千七完全是大盤股拉抬的結(jié)果。
基于以上分析，筆者認(rèn)為近期藍(lán)籌革命應(yīng)屬于正常的板塊輪動(dòng)，甚至是補(bǔ)漲行情。由于自1541點(diǎn)以來的反彈，主流機(jī)構(gòu)在以地產(chǎn)、奧運(yùn)為主線的兩大核心板塊上獲利不菲。出于未來能在股指期貨運(yùn)作中掌握話語權(quán)以及避風(fēng)港交易策略，基金從一些表現(xiàn)疲軟的有色金屬、工程機(jī)械、航天軍工等板塊中撤離，買入新華富時(shí)A50指數(shù)與滬深300指數(shù)交叉集中度較高的前幾位權(quán)重成份股，例如G招行、中國石化、大秦鐵路等。但本次藍(lán)籌股行情并不存在理想意義上的重大突破，并引發(fā)新一輪大規(guī)模上漲的基礎(chǔ)。
因此，投資者在近期操作中，不宜盲目樂觀，大盤藍(lán)籌股的板塊輪動(dòng)很可能是自1541點(diǎn)反彈的最后一站。雖然8月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)出臺之后，宏觀緊縮預(yù)期有所緩和，但行政手段和窗口指導(dǎo)的力度勢必加大。加上集中在七、八月份的貨幣緊縮政策，商業(yè)銀行下半年的業(yè)績狀況值得商榷，中國石化股改息隱之后，招商銀行、大秦鐵路等似乎也很難接過領(lǐng)漲市場的大旗。此外，“小非”考驗(yàn)之后的“大非”問題又?jǐn)[在投資者面前，偉星實(shí)業(yè)的“骨牌效應(yīng)”會被迷惘的投資者效仿放大；IPO詢價(jià)制度和綠鞋機(jī)制的推出，也是在為大盤股海歸作鋪墊。資金面的現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)與優(yōu)質(zhì)新藍(lán)籌的“擠出效應(yīng)”形成共振，指數(shù)更加劇烈的寬幅震蕩和理性回調(diào)將不可避免。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
| 
