大非減持引起市場警惕

　　□特約撰稿 張剛

　　偉星股份控股股東偉星集團有限公司出售該公司股份。這是股改以來，首例上市公司公告“大非”減持的事項，昨日該股下跌幅度達6.04%。本來9月中淡靜的限售股解禁問題開始重新被市場關注。

　　10月再現解禁小高潮

　　今年6月份滬深股市迎來了首次限售股解禁，但僅有G三一1家上市公司，7月份解禁額度也僅為3億元，市場并未對此有敏感反應。8月份為年內限售股解禁的最高潮，但市場實現了平穩過渡。9月份限售 股的額度總共才6億元左右，市場原本并未在意，但偉星股份的“大非”減持現象，投資者開始對此提高警惕。因為，進入第四季度限售股解禁額度開始增大，3個月內解禁額度分別為105億、143億、176億元。由10月份開始，限售股解凍將迎來一個小高潮。

　　政策限制“大非”大套現

　　股改前上市公司的流通股比例平均為30%左右，按照平均對價水平10送3股的比例計算，股改完成后，流通股的比例上升至39%。根據《上市公司股權分置改革管理辦法》相關規定，股改后公司原非流通股股份的出售有嚴格的規定。若股改12個月期滿后，原非流通股股東在市場上減持總股本的5%，也占到流通股總數的13%，仍會有一定的負面影響。不過，相關政策的嚴格限制，可以抑制大規模的套現行為。

　　根據規定，即便偉星股份的“大非”在公告期間無須停止繼續出售，但1%的減持公告已經向市場發出警示，周四該股換手率達到7.76%，散戶出逃跡象明顯，后續減持較難吸引買盤承接。如果再減持1%則需另行發布公告，使“大非”較難大規模套現。若達到5%，其將在公告后2日禁止買賣，散戶可優先套現出局。相關法規的限制性規定，使“大非”大規模套現的操作根本無法跑贏普通散戶。

　　某些股東套現愿望強

　　限售股解禁后套現愿望較強者存在以下特征：全體限售股股東的減持承諾僅滿足法規的要求，沒有承諾更長時間的鎖定期；大股東屬于非發起人的民企，擅長資本運作；業績不佳、或價值高估的上市公司，持股比例偏低的股東退出意愿較強。另外，在法規規定的自股改之日起十二個月的鎖定期之后，持有上市公司股份總數百分之五以下的原非流通股股東，可以無需公告的限制而套現。所以，限售股持股比例偏低、股東分散、無話語權的小非流通股股東數量較多的上市公司存在一定的套現壓力。