券商受益于國債承銷組團新辦法

　　明年國債承銷團組建在即

　　證券時報記者羅進

　　繼《國債承銷團成員資格審批辦法》公布之后，新的國債承銷團組建在即。知情人士透露，新一屆的憑證式和記賬式國債承銷團近期將完成組建。根據今年7月公布的《國債承銷團成員資格審批辦法》，國債承銷團成員資格有效期為3年，期滿后，成員資格再次審批，而且承銷團成員可以申請退出。業內人士認為，在目前利率上升、市場環境變差的情況下，按照該管理辦法，券商相對可以自由進出承銷團，不受基本承銷額的限制，可算是新辦法頒布后的大贏家。

　　2006年7月4日，《國債承銷團成員資格審批辦法》經財政部、中國人民銀行、中國證券監督管理委員會審議通過，予以公布實施。7月31日，財政部會同中國人民銀行、證監會發布了關于組建憑證式和記賬式國債承銷團的通知，通知規定符合申請條件的機構按照《審批辦法》準備材料，申請截止日期為8月11日。

　　知情人士透露，新的審批辦法公布以后，新的國債承銷團即將按新辦法組建。某城商行有關人士也告訴記者，該行上個月剛剛遞交了申請材料。

　　新的《審批辦法》第二十三條規定，國債承銷團成員可以申請退出國債承銷團。某資產管理公司交易員介紹，在市場下跌的時候，券商可以申請退團的話，對其招投標有積極意義。據介紹，以往債市行情好的時候，大家都搶著在一級市場拿債，然后在二級市場轉手賺取無風險收益。自有資金量小的券商，為了躋身國債承銷團，往往幫客戶代投標，爭取擴大債券投標量和持有量這兩項以往承銷團成員審批的重要指標。他認為，“但這種‘做量’行為往往不能真實反映市場需求和變化！”另外，現在行情不好，老辦法中基本承銷額的規定讓券商比較難受。畢竟，基本承銷額都比較大，券拿在手里出不去的話，嚴重占用自有資金，券商的資金規模本來就不如商業銀行，自有需求也顯然沒那么大，流動性下降也加大了經營風險�！斑@下好了，行情不好我們也不用那么擔憂了�！鄙鲜鋈�商人士稱。

　　某創新試點券商固定收益部負責人向記者介紹，今年市場利率環境變化很大，和去年的大牛市相比，今年的債市一路下跌，如果按照以前的承銷團管理辦法，基本承銷額的債券都不知道怎么出手�！叭�商不象商業銀行，流動性太重要了，幾億、幾十億的基本承銷額在市場下跌的時候讓人拿著覺得懸乎�！彼�補充道。

　　不過新的《審批辦法》似乎還未對成員的基本承銷額明確規定，據接近管理層的人士透露，管理層正在進行相關規定的醞釀�！安还茉趺凑f，組團以前，相關規定一定會出臺”。他補充道。

　　以往國債承銷團成員的資格評定，都是一年進行一次，不過04年組團之后，05年并未重新組團，而是直接沿用04年組建的承銷團，06年上半年繼續沿用。