雙Q助雷曼兄弟力拓中國市場

　　□ 本報記者 馬玉榮

　　2004年7月8日美國雷曼兄弟歐洲�牴�司(以下簡稱雷曼兄弟)取得中國證監會批準的QFII投資許可證后，8月20日，國家外匯管理局批準了雷曼兄弟7500萬美元的投資額度，2006年2月22日，國家外匯管理局批準雷曼兄弟增加合格境外機構投資者(QFII)投資額度1.25億美元。目前雷曼兄弟投資額度已達2億美元。在進入中國A股市場后，雷曼兄弟投資資金2005年底的收益率在眾多QFII中位列前三名�熇茁�兄弟公布的2006年上半年凈收益為21億美元，或每股稀釋后盈利為3.52美元，較去年同期分別上升34%與36%。

　　二季度凈收入增長35%

　　6月13日�熑�球投資銀行雷曼兄弟(紐約證交所交易代碼：LEH)宣布，截至2006年5月31日，該行第二季度凈收益為10億美元，或每股稀釋后盈利為1.69美元，較去年同期的凈收益6.83億美元，或每股稀釋后盈利1.13美元，分別上升47%與50%。第二季度的凈收益及每股稀釋后盈利較2006年第一季度的凈收益11億美元，或每股稀釋后盈利1.83美元，同比下降了8%。

　　雷曼兄弟主席兼首席執行官富德先生(Richard S.Fuld�烰r.)說：“我們第二季的強勁增長繼續顯示雷曼兄弟擁有多元化的產品、優勢及規模來協助全球客戶，在這變化萬千而潛在著無限挑戰的市場中，抓緊機遇。我們繼續致力為客戶提供最佳解決方案，也同樣堅定地嚴格風險、流動資產及支出增加股東價值。

　　該行在2006年第二季度的凈收入(總收入扣除利息開支)為44億美元，比去年同期的33億美元增加35%；跟本年第一季度的45億美元相比，下降1%。2006年上半年，該行的凈收入為89億美元，較去年同期的71美元上升25%。

　　投資銀行業績收入也增加至7.41億美元，比去年同期的5.79億美元上升了28%。第二季度收入的增加主要受惠于財務顧問服務和

股票發行業務，有部分因債券發行業務下降而抵消。資本市場凈收入也創下31億美元的紀錄，比去年同期的22億美元增加38%。股票資本市場因更高的現貨交投量、全球衍生商品業務和大宗經紀業務增長，上升至8.78億美元，比去年同期的7.47億美元增加了85%。

　　固定收益資本市場凈收入創新高達22億，比去年同期的18億美元增加了25%，反映了所有產品包括信貸、債券、房地產、房貸及利息產品均表現強勁。投資管理業務第二季度取得5.92億美元的凈收入，比去年同期的4.72億美元上升了25%。私人投資管理業務取得2.45億美元的凈收入，比去年同期的2.17億美元上升了13%。資產管理業務取得3.47億美元凈收入，比去年同期的2.55億美元增加了36%。同時，所管理的資產值也增長至1980億美元。

　　2006年8月17日，從已披露2006年半年報的上市公司年報中可看出，雷曼兄弟持股情況是：G華菱374.72萬股，股東名次是9，G現投股365.24萬股，股東名次是12，北京化二204.07萬股，股東名次是5，G宜華117.51萬股，股東名次是13，G益民111.38萬股，股東名次是11，G山鷹108.36萬股，股東名次是9，G龍盛78.28萬股，股東名次是18，巨輪股份53.53萬股，股東名次是13。中報顯示，QFII“扎堆”巨輪股份，巨輪股份二季度新進7只QFII，是目前QFII持股較為集中的股票。而G龍盛被花旗、美林國際和雷曼兄弟進行了減倉操作。

　　雷曼兄弟重視華安基金QDII項目

　　具有QFII資格的雷曼兄弟同時擔當首只外幣基金華安國際配置基金的投資顧問，同時，還將由雷曼兄弟下屬子公司雷曼兄弟金融公司對基金投資的結構性保本票據提供100%的本金保本。證監會批準華安基金管理公司正式啟動QDII試點，目前已從國家外匯管理局獲得5億美元的QDII額度。

　　華安基金公司總經理韓方河對記者說，兩年來為能成為合格的鏡內機構投資者進行了大量準備，引進大量基金運作的專門人才，“沒有金鋼鉆就不攬瓷器活”。兩年來建立了相對完善的制度，因要投資到海外去風險控制是全新的。按國際上相關要求，我們設立了首席制度，有首席投資官、首席運營官、首席風險控制官，建立了完善的系統。

　　雷曼兄弟董事總經理、亞洲債券研究部總經理何華表示，相信華安基金選擇雷曼，關鍵是看中雷曼在美國股票、債券市場的競爭力有多大，雷曼兄弟連續數年被評為全美國固定收益和股票研究綜合實力第一。雷曼兄弟這次投入大的資源，派出強大的聯合投資團隊，實現在中國開拓業務承諾，也實現在中國整體業務完整性，華安基金QDII項目對雷曼是重要的。

　　根據雙方達成的協議，華安基金與雷曼兄弟成立了聯合投資小組，另外，華安基金成立了全球投資部以及包括所有涉及QDII事務在內的項目小組。雙方相關人員每天會以電視電話會議形式進行交流，每周雙方都會召開不同層次的交流會，雙方聯系將相當緊密。

　　何華說，我們主要是針對成熟市場的投資，讓國內投資人有機會分享成熟市場的機會。對沖可用衍生產品，但不會成為主要的投資工具，監管部門也沒有規定必須排除，從投資者心態角度看，如果合適，以后不排除風險產品。

　　對于中國06年下半年經濟情況，雷曼兄弟在報告中預測，近期的緊縮政策可能會令中國06年下半年經濟增長減速，但鑒于上半年的強勁增長，06年全年

中國經濟增長率仍有望達到10%。中國經濟將面對流動性過度，且過度投資導致許多產業產能過剩，對出口的依賴性不斷增大等問題。雷曼兄弟認為，鋼鐵股、大多數的

化工類股票需謹慎對待，相對而言，消費、金融和醫藥等類股票會好一些。　

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