IPO需連續3年盈利 借殼可快速致富券商找殼成風

　　早報記者 孫立云 責任編輯 王杰

　　廣發證券借殼延邊公路(資訊 行情 論壇)方案終于出爐，廣發證券有望成為國內首家借殼上市的證券公司。據上海東方早報記者了解，除了廣發之外，目前許多券商都在謀劃上市，或IPO或借殼上市，目前僅有兩家券商上市公司的A股市場有望添一個新板塊———券商板塊。

　　借殼可快速致富

　　廣發證券借殼延邊公路的換股方案昨天浮出水面。根據方案，延邊公路在回購并注銷控股股東吉林敖東(資訊 行情 論壇)所持公司8497.78萬股非流通股的同時，將以1∶0.83的比例以定向增發方式新增股份，再以新增股份換股吸收合并廣發證券。

　　自2004年下半年開始，監管層大刀闊斧地對券商進行了綜合治理及分類監管，扶持大券商、托管關閉問題券商。“經過幾年的調整，很多券商的基本面已有較大改善，證券業復蘇跡象也非常明顯，在這種背景下，通過上市來進一步實現做大做強，無疑成為許多券商的必然選擇。”資深市場人士余凱表示。

　　余凱指出，以G中信(資訊 行情 論壇)為例，在上市前，公司與長江證券的規模和實力相當，而G中信在上市擴張之后，其凈資本已經達到40多億元，日前又成功定向增發，凈資本規模已接近百億元，這對于一些優質券商來說無疑是極大的誘惑，而借殼則可以讓他們快速達到這一目的。

　　按規定，三年持續盈利是IPO的必要條件，而許多券商在2005年之前是大幅虧損的，今年上半年券商的盈利狀況才漸漸好轉。要實現連續三年盈利幾乎所有券商至少要等到2007年，即便一切順利，通過IPO上市最快也要等到2008年，這其中無疑有著較大的不確定性，而借殼上市則不存在這樣的問題。

　　另一方面，股權分置改革逐漸進入收官階段，券商通過收購殼資源來上市，也有助于推動一些未股改公司的股改進程。

　　券商借殼成風

　　目前，滬深兩市僅有G中信、G宏源兩家上市券商。近年來，長江、光大、廣發、東方、中金、國元、華泰、海通等多家券商均公開表達了上市意愿。其中，招商、國信、東方明確表示，將通過IPO上市，而其他券商則可能選擇借殼方式上市。

　　今年以來，券商借殼上市引發的券商概念炒作也是如火如荼。今年5月，市場第一次傳出廣發欲借殼延邊公路時，就導致延邊公路股價拉出五個漲停板。

　　除了廣發外，光大證券一度希望借殼寧波富達(資訊 行情 論壇)、輕紡城(資訊 行情 論壇)；長江證券也有意借殼東湖高新(資訊 行情 論壇)，雖然先后宣告失敗，但相關上市公司股價都經歷了一輪大漲。目前，光大及長江仍在積極尋找新的殼資源。

　　國泰君安分析師梁靜表示，廣發借殼延邊的方案，無疑為其他證券公司提供了很好的借鑒模式。選擇借殼上市有時間優勢，但要找到一個好的殼資源也并非易事。