莫為調整遮望眼錯失戰略建倉機會

　　民族證券 徐一釘(天昊)

　　股市博弈最關鍵的是“心態”，A股市場近幾年“機會很多”，對機構而言已經沒有懸念。大家心里都很清楚，下跌就意味著機會，同時也都有各自的調整底線。基于此，不少籌碼被長線資金鎖定。錯過上半年行情和減倉做波段的投資者，也在盼望著A股出現深調，而新發基金也希望有個好的買點。只要沒有預期之外的利淡消息，一般的利淡因素很難刺激A股大跌。在心理博弈上，目前多方略占上風。

　　上周五，大成2020生命周期和光大保德信增長兩基金結束發行。今年已成立的偏股基金發行規模達到1399.15億元，是2005年偏股基金發行總規模424.39億元的3倍多，超過了2004年偏股基金首發1297.85億元的紀錄。并且，目前仍然不斷有新的偏股基金推出。今年全年，偏股基金發行規模可能接近或突破2000億元大關。此外，目前融資融券相關制度已出全，開閘只待公布試點券商名單、標的股票名單。而QFII額度只剩25.05億美元，追加QFII額度已進入倒計時。在多空僵持階段，上述信息能對沖大盤新股發行帶來的壓力。

　　按照以往的規律，每年四季度市場資金面偏緊。不同于往年的是，今年大家都預期至少明年上半年機會很多，如果A股遲遲不調整或者跌不深，多方將逐漸占據心理上的優勢。新加坡推出新華富時50期指，國內推出股指期貨也被“倒逼”提速，這將對潛在的成分股產生心理支撐。筆者前期認為，1757點開始的調整將在1500點之下，但現在看出現這種情況的概率很小。今年市場可能與1996年相似，在上漲途中搭建整理平臺，等待消息刺激向上突破，1540點-1750點應是這個整理平臺。

　　目前多空雙方都沒有能力打破僵局，此時

人民幣匯率變化、H股漲跌，對A股市場均有很大的牽引力。德國財長日前表示，本周在新加坡舉行的G7財長和央行行長會議上，包括人民幣匯率在內的貨幣、世界貿易不平衡等問題將再度被討論，人民幣似乎將再度面臨來自外界的升值壓力。如果人民幣匯率波動幅度在目前的基礎上進一步擴大，對A股又將產生新的刺激。上個世紀，日本、韓國和我國臺灣本幣升值過程都創造了本土股市和房地產的大牛市。從這個意義看，A股市場未來的漲跌將緊跟人民幣匯率走勢。從上周三起，人民幣匯率連續調整四日，短期對A股有一定的調整壓力。

　　目前只有工商銀行A股發行可能會給滬深股市帶來大的沖擊。一旦這只鞋子“落地”，很多機構將重新回到A股市場，但問題是它能砸出多深的“坑”？奧運板塊、房地產股、旅游股明顯有資金介入，而傳媒股、3G股等也受到一些資金的關注。A股市場熱點漸顯，也在提醒大家不妨對后市多一分樂觀！1541點起的反彈，早晚是要調整的，但既然看好A股的長期趨勢，又何必“太在乎”小級別的調整。猜測調整從何時、何點位開始，有時候會迷失大的方向，也將錯失一些戰略籌碼的建倉機會。

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