監(jiān)管層對硬骨頭發(fā)怒 啃股改釘子戶莫誤傷投資者

　　本報(bào)評論員 郭宏超 證券市場上還是有那么百十家“硬骨頭”，任憑管理層苦口婆心、威脅利誘，硬是不肯把股權(quán)分置改革這個當(dāng)前證券市場的頭等大事徹底進(jìn)行下去。

　　9月7日，監(jiān)管層曾通過兩家指定披露媒體向這幾根“硬骨頭”下達(dá)了最后通牒：今年底或明年初，對于未股改公司不排除以特別處理方式——帶上“ST”帽子——來進(jìn)行提示。監(jiān)管層發(fā)怒了。

　　但是仔細(xì)想想，這一記穿心箭似乎射偏了方向，誤傷了他人。對公司股票交易實(shí)行特別處理，冠以“ST”帽子，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，將對該公司的股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅限制為5%，監(jiān)管層的意圖很明顯，這種措施將導(dǎo)致股票交易活躍性下降，導(dǎo)致公司的公眾形象受損。但是股票的流通性受到限制，直接傷害到的還是流通股投資者的利益。這一箭瞄準(zhǔn)了未股改的上市公司，卻直奔這類公司的流通股股東，對真正阻礙股改進(jìn)程的上市公司大股東卻不能造成什么懲罰，因?yàn)椋�他們本來就是脫離這個市場交易環(huán)節(jié)的。對于這些大股東來說，在交易環(huán)節(jié)上進(jìn)行懲罰，不等于空放一槍嗎？

　　還有一個現(xiàn)實(shí)的問題，市場中那些已經(jīng)被“ST”的公司又將怎么辦？換句話說，監(jiān)管層的這個政策對于這類公司來說是個笑話，難道對他們做退市處理抑或“ST加ST”？

　　股改進(jìn)行了一年多，一些消極股改、阻礙股改的行為并不鮮見，有的地方國資部門對控股的上市公司進(jìn)行股改時給出非常低的對價(jià)，有的甚至想出來把所持有的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，借故拖延股改，等等對策不一而足。監(jiān)管層想出各種辦法推進(jìn)股改是在常理之中，但是針對的真正目標(biāo)應(yīng)該是這些上市公司的大股東，而且還應(yīng)防備著不能誤傷流通股股東。對這些流通股股東來說，中國股市這十幾年他們已經(jīng)承擔(dān)了太多不該承擔(dān)的東西。還有一點(diǎn)，在新修訂的上市規(guī)則里明確規(guī)定，上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常,導(dǎo)致其

股票存在終止上市風(fēng)險(xiǎn),或者投資者難以判斷公司前景,其投資權(quán)益可能受到損害的，證券交易所對該公司股票交易實(shí)行特別處理。而規(guī)定中所列舉的條件也都是財(cái)務(wù)方面的。

　　從個案來說，像深發(fā)展(資訊 行情 論壇)這樣的公司，這樣的規(guī)定更顯得莫名其妙。深發(fā)展今年中期每股收益0.24元，同比增長118%，每股凈資產(chǎn)2.87元，屬于優(yōu)質(zhì)公司。深發(fā)展第一次股改未通過，如果10月份的第二次股改還沒通過，按照這個規(guī)定將會被ST，這真成了中國證券市場的奇觀。

　　監(jiān)管層如果對未股改的上市公司采取特別處理，將會明顯違背這個法規(guī)中的關(guān)于“特別處理”條款的精神和條件。在市場經(jīng)濟(jì)的環(huán)境里，資本市場依靠法律法規(guī)來治理才是我們應(yīng)該持續(xù)追求的目標(biāo)，如果行政手段的干涉太多，并時常產(chǎn)生沖突，將會破壞這個市場中固有規(guī)則的嚴(yán)肅性。而且容易導(dǎo)致市場參與者對法律法規(guī)缺乏敬畏，市場監(jiān)管也將會更加混亂。

　　從另一個方面說，這些未股改的上市公司本身并沒有違反市場里各種法規(guī)，更沒有違反足以致其被特別處理的法規(guī)條款。在國務(wù)院統(tǒng)一部署的

股權(quán)分置改革的前提下，監(jiān)管層是有這個權(quán)利和責(zé)任全力推行的，但是，宗旨是措施不能違背現(xiàn)有法規(guī)，不能通過干涉交易規(guī)則達(dá)到這個目標(biāo)。因此，我們認(rèn)為這個措施未必能達(dá)到目的，監(jiān)管層應(yīng)該想一些更有效、更有針對性的措施，來更合理地推進(jìn)股權(quán)分置改革。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)

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