徐建華：猶豫的走勢 溫和的分歧

　　文/本報記者 徐建華 上海報道

　　本周市場一改前幾周深強滬弱的格局，呈現出典型的滬強深弱。滬綜指一周上漲了1.91%，周K線三連陽，而深成指卻微跌0.43%，周K線以陰十字星報收，結束了此前的四連陽。

　　中石化復牌對指數影響的力度雖然不能與中行上市相比，但幾乎給市場帶來了同樣的效應，但由于本次大盤所處點位相對較低，股指沖高回落后所引發的短暫恐慌并未在市場上蔓延，顯示多數投資者的心態仍相對平和。

　　過去幾周大盤始終給人一種不溫不火的感覺，在滬綜指以震蕩攀升走勢再次逼近1700點的過程中，市場分歧也明顯增大。前期在滬綜指千七附近，指數數次出現暴跌走勢，投資者好不容易累積起來的收益往往一個交易日就化為烏有，前車之鑒讓投資者難免在目前點位提心吊膽。而更為重要的是，市場前期所面臨的問題當前依然存在，表現在市場上就是板塊熱點輪動，但卻又很難出現能夠持續走強的板塊。

　　與前期相比，制約當前大盤上漲空間的因素幾乎未發生任何變化，

宏觀調控、新股擴容等壓力依然存在。國務院加強土地調控問題的通知顯示宏觀調控仍在加強，央行今后會否采取進一步的緊縮措施也需要繼續觀察。雖然近期沒有大盤股發行，但市場普遍認為這是為工行發行讓路，雖然經歷了

中行上市過程后，市場對于工行上市有了更多的心理準備，但一旦消息明確仍可能給市場帶來短暫沖擊。而一旦工行成功上市，其他大盤股的發行也可能提上議事日程，因此大盤股擴容壓力不會在短期內完全消化。

　　雖然上述老生常談的問題讓多數市場人士對股指反彈前景持謹慎態度，但多數分析又都認為股指即便回調，空間也不會太大。對于后市股指是延續溫和反彈走勢還是重陷調整，市場雖有分歧，但如果以股指上行或下調的空間來看，這種分歧又是相對溫和的。市場整體估值水平以及大盤股相對的估值優勢，是造成目前溫和分歧的主要原因。

　　目前市場整體平均市盈率約在20倍左右，處于一個相對合理的水平，在這種估值水平下，多空雙方很難取得絕對優勢。盡管大盤股的低估值現狀讓投資者看到了希望，但大盤股的特點又決定了其爆發力不大，即便上漲也比較溫和，過程也相對漫長，這自然導致投資者對后市有分歧，但分歧又相對溫和。

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