山東鋁業股改對價10送2

　　證券時報記者于夕

　　本報訊繼中國石化(600028)跳出私有化巢臼直接進入股改后，山東鋁業(600205)也讓市場之前普遍預計的“中國鋁業將直接私有化”的猜測落空。山東鋁業今日公布的股權分置改革說明書顯示，公司股改方案為流通股股東每持有10股流通股獲付2股股票，并未出現市場預期的中國鋁業股份有限公司將借山東鋁業股改實現私有化的內容。

　　2006年9月4日，山東鋁業出現在第48批股改名單中，但并未同步公布相應的股改方案。之后，雖然諸多分析人士對山東鋁業的股改方案莫衷一是，但均認為中國鋁業會將其私有化想法體現在山東鋁業的股改方案中。而山東鋁業今天公布的、簡單的送股方案讓所有猜測落空，也讓市場人士大跌眼鏡。

　　山東鋁業保薦機構在對股改對價安排的分析意見中稱，截至2006年9月1日，山東鋁業流通股30日均價為15.35元、90日均價17.87元，120日均價為17.23元，100%換手率價格15.98元，9月1日收盤價為16.83元。為充分保護流通股股東利益，方案以90日加權均價17.87元為流通股的持股成本。參考境外成熟市場鋁業上市公司的平均市盈率水平，同時考慮到山東鋁業的生產規模、行業地位、競爭能力和發展潛力，方案采用12倍的市盈率水平作為測算依據。截至2005年末山東鋁業每股收益為1.29元，估計股改后山東鋁業的合理市場股價為15.48元。根據以上數據測算出的山東鋁業理論對價為每10股支付1.5股。為充分保護流通股股東的利益，山東鋁業非流通股股東同意向方案實施股權登記日登記在冊的流通股股東每10股支付2股

　　據了解，山東鋁業公布的股改方案實施后，作為該公司唯一非流通股東的中國鋁業持股數量將由現在的4.8億股降低到3.84億股，相應的持股比例將由71.43%降低到65.71%。