融資融券相關制度已出全等待標的股票名單出爐

　　本報記者 朱茵

　　隨著融資融券相關管理辦法以及細則、合同條款等的明確，新業務的登場更近了一步，業內人士表示，在試點推出之前，未來還需要明確的是交易所確定的標的證券名單。而各家創新試點券商在新業務的準備上仍不遺余力，他們認為，隨著創新政策的落實和制度的推進，券商的收入結構將肯定會有較大改觀。

　　在昨日證券業協會公布有關開展融資融券業務的風險揭示書和合同的必備條款后，開展融資融券業務的法律、規章已經基本齊備，下一步需要明確的，除了試點券商的確定，就是交易所公布標的證券的股票池。在上海證券交易所融資融券交易試點實施細則中明確規定：“本所按照從嚴到寬、從少到多、逐步擴大的原則，根據融資融券業務試點的進展情況，從滿足規定的證券范圍內審核、選取并確定試點初期標的證券的名單，并向市場公布�！睒说淖C券的選擇范圍雖然已經明確，但具體名單在試點期間仍將十分詳細。因為：“投資者信用證券賬戶不得買入或轉入除擔保物和本細則所述標的證券范圍以外的證券，不得用于從事本所債券回購交易�！�

　　研究人士指出，新業務試點期間，可能對券商的收入影響不大，但這一業務未來的貢獻不可忽視。這將在兩個方面體現：一是對于試點券商的交易量帶來提升；二是對券商市場結構的影響。

　　有研究人士測算，在境外，融資融券業務對于交易量的拉升作用十分明顯，大約可以提升20%的交易量，對于

證券公司的經紀業務貢獻度較高。當然，考慮到試點期間的規模不會很大，增量可能比較有限，但這種正向的促進作用毋庸置疑。

　　據悉，一些創新試點券商，已經在經紀業務部下設了負責融資融券的小部門，目前除了準備

證監會的有關現場檢查外，還會有針對性的向證監會遞交一些補充材料。有券商表示，未來對于提出融資融券要求的客戶，基本都會有資產資金規模的要求，一方面是為了風險的防范，一方面也是因為在一定資金規模以上的客戶屬于公司的核心客戶，能夠給券商帶來較大的價值量。預計那些具有一定資金資產規模的中大戶將成為主要的客戶群。

　　東方證券有一家營業部近日分析調查了自己的客戶群體特性：資產在10萬元以下的占營業部總客戶數87%的散戶群體，在今年上半年以來對營業部的交易量和收入貢獻分別只有1.6%和2.5%；10萬—100萬和100萬—500萬的中大戶群體，給營業部貢獻的交易量合計占到了57.8%，為營業部貢獻的傭金收入更是占到了71%；500萬元以上的大客戶貢獻的交易量和傭金收入分別占40%和26%�？梢姡�中大戶是營業部盈利的重要力量，但同時他們的流動性也可能比較大。因此，預計券商會將50萬元以上的中大戶作為開展新業務的客戶對象，同時新業務也將加劇他們對活躍的大客戶的爭奪。

　　交易量放大的同時，對于券商的收入影響也會是直接的。據介紹，在香港等地，有些證券公司開展融資融券業務的收入，甚至與普通經紀業務的收入相當。可以預見的是，新業務會給券商帶來增量交易傭金，同時還有利差的收入。目前對于利率的確定，雖然各家券商因成本不同而考慮不同，但預計會在考慮同期銀行利率的基礎上上浮3個百分點左右。

　　此外，業內人士分析，由于融資融券業務具有一定的集聚效應，因此，未來有融資偏好的客戶會比較集中在一些有品牌的大券商處，這也將促進券商經紀業務的集中度提高。

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