工行A+H上市進入倒計時 預計10月中旬登陸股市

　　實習生 李萍

　　近期IPO安排微妙“讓路”

　　力保中國資產規模最大的商業銀行——工商銀行10月底前同時在上海和香港進行“A股＋H股”上市已成為管理層控制發行節奏的重要思路。上月末的一次模擬路演表明工行的上市已進入倒計時。

　　很顯然，由于其特殊地位，工行的上市也享受了特殊的路徑待遇。據了解，興業銀行早在2004年就已經符合上市要求，2005年已經遞交了A股發行申請，但仍在等待中。不僅僅是興業銀行這樣等待已久的公司，一批有意“海歸”的公司也只能將A股發行時間表向后推。擬發行不超過15億A股的中國人壽(2628.HK)明確表示，估計最快要待工行上市之后才會進行A股發行計劃。

　　為消除市場對工行上市可能引發A股流動資金短缺的擔憂，近期新股發行節奏明顯減緩。8月證監會暫停了20天的新股發行，9月截至目前僅安排了4只股票IPO。

　　據報道，工行將“A＋H”同步同價招股，新發行的A、H股總計不超過經擴大后股本的20%，H股發行約400億股，A股發行約為H股的一半左右，其定價將與中行接近。在工行擬發行的H股中，有80%將是新股，另外20%由現有股東轉讓。工行計劃通過發行A股集資人民幣200億元至600億元。盡管資料中沒有透露H股的募集金額，但由于工行在規模和盈利能力上并不輸于中國銀行(3988.HK)，以中行H股上市2.95港元定價計算，工行407億股H股全部發行成功，將集資約1200億元人民幣，總共募資約200億美元。將會打破1998年日本NTT移動通訊集資184億美元的紀錄，因此，工行的IPO計劃將是中國大陸股市歷史上最大規模的首次公開募股。

　　據悉，今年年初工行選定了美林、瑞士信貸集團、德意志銀行、中國國際金融有限公司和工商東亞作為其香港IPO的承銷商；此外還選定了中國國際金融有限公司、中信證券、申銀萬國和國泰君安4家內地承銷商負責A股市場發行。同時，美國高盛集團、德國保險商安聯保險公司、美國運通公司財團以38億美元的價格購得工行8.89%的股權。工行因戰略投資者入股引起的注冊資本變更和公司章程修改，近日已獲得

銀監會批準。變更后，工行注冊資本約為2865.1億元人民幣。

　　變更后，股東及股本結構為：

財政部和中央匯金各自持有1240億股，持股比例均為43.27%；高盛集團、美國運通公司分別持有約164.76億股、12.76億股，持股比例分別為5.75%、0.45%；安聯集團通過德累斯頓盧森堡銀行持有約64.33億股，持股比例2.25%；全國

社保基金持有約143.24億股，持股比例近5%。

　　根據工行2005年年報，財政年度實現凈利潤人民幣337億元，不良貸款率4.69%，資本充足率9.89%。截至2005年底，總資產為人民幣64540億元，營業網點18764家。

　　就目前市場普遍擔心的工行上市可能給市場帶來的沖擊，業內人士分析認為，制約市場的負面因素仍然集中在擴容與緊縮兩個方面，就擴容而言，其中一個焦點就是工行的上市，因為不僅其融資規模達到創世界紀錄，而且其發行以“A＋H”同步進行的方式也引起投資者廣泛關注。該分析人士進一步解釋說，由于香港市場近期走勢良好，投資者對于內地銀行股的認購也表現踴躍。因此，預計工行的發行時間不會延緩，將在9月下旬至10月中旬實施完畢。

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