高管將更加關(guān)心上市公司股價

　　巴曙松談后股改時代國資管理

　　本報記者 王斌 發(fā)自上海

　　隨著中國石化(600028.SH)股改的啟動，股權(quán)分置改革已進入“收官”階段。上周五，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松在上海的一次演講中表示，后股改時代市值將更體現(xiàn)上市公司價值。

　　“大概全世界只有中國的上市公司老總，才會宣稱自己對于二級市場的股價從不關(guān)心。”巴曙松笑稱，后股改時代這一切將不復存在。股改后，上市公司業(yè)績的改善將在市值上得到體現(xiàn)，而不僅僅是每股凈資產(chǎn)。在業(yè)績改善股價上升的情況下，大股東可能會注入資產(chǎn)以獲得更多的收益。國資管理部門對于管理層的股權(quán)激勵方式也將得以建立，只有使出資人和管理層之間的利益趨同，才能使管理層更加關(guān)注公司治理和市值的提高。

　　巴曙松介紹，在股改試點中，中化國際(600500.SH)、中信證券(600030.SH)等7家公司相繼推出了股權(quán)激勵計劃。后股改時代，管理層必然將更多地考慮以

　　股改之前，市場普遍存在上市公司融資過度，大股東違規(guī)占款等問題。巴曙松表示，根據(jù)他統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，上市公司此前過度融資至少在9.41%以上。其中過度融資規(guī)模超過1000萬元以上的285家公司平均超過54.33%，平均過度融資規(guī)模3.08億元。

　　全流通之后，由于國資管理部門，或者說控股股東自身價值衡量標準的變化，將使其對于再融資相當審慎。要考慮再融資造成自身股權(quán)稀釋，募集資金盈利能力以及是否會造成股價下降等問題。在這種情況下，再融資成為市場和投資者的共同選擇，存量發(fā)行方式也成為可能。兩類公司股東的價值將趨同。

　　“目前市場上對于國內(nèi)龍頭企業(yè)遭到并購從而影響國內(nèi)相關(guān)行業(yè)發(fā)展有所擔心。”巴曙松稱，這種方式俗稱“斬首行動”。行業(yè)的龍頭企業(yè)遭到并購對于行業(yè)發(fā)展不利，相關(guān)國資管理部門對此應(yīng)該采取更謹慎的態(tài)度。