銀河證券：旅游股走強動力仍然充沛

　　 銀河證券 洪亮

　　今年以來，旅游股呈現(xiàn)出火爆的市場走勢，引起廣泛關(guān)注。那么，旅游股走強的動力何在？這些動力能否持續(xù)？本文力圖對上述問題加以分析。

　　業(yè)績增長是走強原動力

　　今年上半年全國旅游市場發(fā)展態(tài)勢總體較好。入境游繼續(xù)增長，1-6月全國入境過夜游人數(shù)達2356萬人次，同比增長4.36%；旅游外匯收入146.8億美元，同比增長4.1%。國內(nèi)旅游持續(xù)增長，春節(jié)黃金周全國旅游接待總量達7832萬人次，旅游總收入達368億元人民幣，分別同比增長13.5%和17.6%；五一黃金周全國旅游接待總量達1.46億人次，實現(xiàn)旅游總收入585億元人民幣，分別同比增長20%和25.2%。出境旅游繼續(xù)快速增長，1-6月全國出境旅游達1658萬人次，同比增長13.39%。

　　旅游上市公司上半年業(yè)績增長與行業(yè)發(fā)展態(tài)勢基本一致。從20家旅游上市公司主要財務(wù)指標(biāo)看，與上年同期相比，主營業(yè)務(wù)收入有所增長，利潤總額和凈利潤增幅比收入增幅略有增加。從主營業(yè)務(wù)收入看，21家上市公司2006年上半年主營業(yè)務(wù)收入合計為45.13億元，同比增長13.22%。從利潤總額和凈利潤看，20家旅游行業(yè)上市公司2006年上半年利潤總額合計為65814.79萬元，同比增長7.76%；20家旅游行業(yè)上市公司2006年上半年的凈利潤合計為52838.44萬元，同比增長6.47%。可見，旅游上市公司的業(yè)績增長為其股價上漲奠定了基礎(chǔ)。

　　行業(yè)保持向上趨勢

　　我們認為，無論從短期還是長期看，旅游類上市公司業(yè)績都將保持向上趨勢。

　　從短期看，旅游行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績變化較大，季節(jié)性波動明顯。目前臨近“十一”旅游黃金周，各個旅游企業(yè)都鉚足了力量，以分享每年這最后一次的旅游盛宴。我們認為，第三季度旅游業(yè)將繼續(xù)第二季度的旺盛勢頭。

　　從中期看，今后3-5年，我國旅游業(yè)將進入又一個快速發(fā)展階段。據(jù)國家統(tǒng)計局分析，我國人均消費從2003-2020年將以每年10.8%的速度遞增，新的消費高峰就要來臨，居民消費將由實物消費為主走向?qū)嵨锵�費與服務(wù)消費并重的軌道，旅游將是消費升級的主要受益行業(yè)之一。隨著整個消費升級概念的不斷深入人心，人們將會不斷地向更高生活水平看齊，旅游市場的發(fā)展前景十分廣闊。

　　從長期看，我國人口基數(shù)大，隨著居民人均收入水平的提高、居民旅游消費傾向的增加，以及不同收入層次居民旅游消費的升級，未來我國旅游行業(yè)的發(fā)展將長期處于高速增長態(tài)勢。根據(jù)國家旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，到2020年，我國旅游業(yè)總收入將超過3.3萬億元，達到國內(nèi)生產(chǎn)總值的8%。在消費結(jié)構(gòu)升級的推動下，我國旅游業(yè)將迎來新一輪長期增長周期。

　　三類

　　隨著我國旅游業(yè)的快速發(fā)展，旅游行業(yè)中有三類股票值得關(guān)注：

　　一是景點股。特別是擁有壟斷性資源的公司，此類公司具有一定的門票定價權(quán)和較低的經(jīng)營成本，在旅游行業(yè)中具有獨特競爭優(yōu)勢，盈利能力較強。

　　二是中心城市的酒店類股票。隨著近年來城市房地產(chǎn)開發(fā)的迅猛發(fā)展，企業(yè)擁有酒店的地價大幅上漲，而這些酒店地價的或有溢價收入，因企業(yè)的資產(chǎn)沒有重估而未能體現(xiàn)在報表上，一旦這些酒店企業(yè)有重組并購機會，企業(yè)的價值將大幅提升。

　　三是具有奧運、世博概念的旅游股。2008年奧運會和2009年世博會，必將帶動相關(guān)旅游企業(yè)業(yè)務(wù)的增加和盈利的提高，為其帶來實實在在的經(jīng)濟效益。

　　依據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)，我們建議關(guān)注：G黃山、G中青旅、首旅股份、G錦江、G峨眉山、G桂旅、麗江旅游等個股。