劉嘯東：寶鋼權證成功奠定進一步創新基礎

　　他還糾正了“權證抽血論”和“不行權就等于廢紙”等錯誤觀點

　　本報記者 劉瑛 發自上海

　　市場原先所謂的“權證抽血論”，已經被證明是一種錯誤的論斷。上海證券交易所副總經理劉嘯東昨日在接受記者采訪時稱，事實證明權證非但沒有對股市形成資金分流，而且還促進了股市的活躍。

　　統計顯示，寶鋼股票在權證發行后一個月，成交量明顯比權證發行前高；而且權證持有人賬戶中股票不但沒有減少，反而增加了。此外，權證創設也會帶來對股票的需求。因此權證對股市的作用應當是正面的，而不是如某些觀點認為的權證對股市形成抽血。

　　作為第一只走完全程的股改權證，寶鋼權證順利地完成了歷史使命。劉嘯東表示，從總體上看，寶鋼權證獲得了成功，這也為進一步產品創新奠定了基礎。今后上證所會根據市場需要，不遺余力開發各類創新產品。

　　對于市場上“權證沒有行權就等于一張廢紙”的不正確觀點，劉嘯東也給予了糾正。他稱，權證即使不行權，也不等于權證本身就是廢紙一張。權證的本身具有諸多功能，比如，權證具有杠桿作用，可以作為風險對沖的工具，可以促進正股的活躍，可以發現市場預期，行權只是權證的功能之一，并不能因為沒有行權就把權證的其他功能一概否定掉。而且，行權與否是與權證設計以及正股的走勢密切相關的，任何一個權證，都存在不行權的可能，在成熟市場，也有相當比例的權證到期之后是不行權的。

　　作為上海

證券交易所副總經理，劉嘯東也非常客觀地提到了寶鋼權證存在的一些問題。他表示，在權證的設計上，可能存在行權價偏高、發行數量偏小、期限過長等問題。更重要的是，由于沒有引進供需平衡機制，在市場需求非常大的時候，供給無法跟上，這在一定程度上導致了權證價格長期大幅偏離理論價格，并出現了市場過度投機的現象。

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