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上周1年期央行票據利率結束了5個多月的升勢，下挫4個基點至2.89%
招商銀行段云飛尹俊輝陳英
上周一年期央行票據招標利率在近半年來首次出現下降，反映了投資者對短期內進一步出臺貨幣政策緊縮憂慮的減少，而充足的流動性也推低市場利率。同時7年期國債低利率
發行穩定了中長期債券利率，而財政部買回國債的操作則刺激了收益率曲線短端部分的走低，上周債市利率整體出現下降。
公開市場在連續三周向市場凈投放貨幣后，由于市場對升息反應平淡，同時在寬松的資金面支持下，上周公開市場央行轉為凈回籠操作，以回收市場過多的流動性。上周公開市場發行票據并通過正回購回籠資金1150億元，到期投放資金930億元，凈回籠220億元。1年期票據利率結束了5個多月的升勢，下挫4個基點至2.89%，同期辦理的550億元7天正回購利率下跌15個基點至2.2%，高于貨幣市場利率6個基點，大規模的回籠操作使市場面有所收緊，發行量在150億元的3個月期票據利率保持在2.54%。
在加息后中美利差縮小，熱錢流入量可能加大，預計央行短期內將以回籠流動性為主要任務。
國債買回作為國庫現金管理的首次嘗試，上周三財政部在銀行間市場上以競爭性招標方式進行了買回國債的操作。財政部以約1.73%的平均利率買回了年底到期的99國債10、01國債13和04國債11約181億元，提前贖回率29%。買回國債有利于提高市場流動性，基本上對沖了當周央行的貨幣回籠操作。
上周三財政部發行了今年第13期7年期固息債331.1億元，中標利率2.89%，低于市場預期，推遲發行避免了本期國債的利率受到加息的沖擊。招標認購倍數為2.03倍，其中銀行認購了72%，券商認購了24%。在信貸投放受調控后，部分商業銀行有加大債市投資力度的傾向。
短期融資券上周在加息后重新開始發行新券，但總體規模不大，有3只新券發行，新發的短期融資券規模為45.5億元，發行利率繼續走高，1年期短期融資券收益率在3.7%至3.75%之間。截至上周末，今年銀行間市場新發行短期融資券總額達到1937.6億元。二級市場方面，短期融資券利率追隨央行票據利率走勢整體小幅下行，信用評級為A-1資質較好的1年期短期融資券收益率在3.25%左右，與1年期國債的信用利差收窄至115個基點。
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