并購本無罪 國企當(dāng)自強

　　最近，兩條關(guān)于外資并購的新聞發(fā)人深思。一條是世界知名的廚用設(shè)備制造商法國SEB集團對浙江蘇泊爾的收購引發(fā)國內(nèi)炊具行業(yè)前三位的愛仕達集團聯(lián)合抵制，提出“本次并購將會造成外資對國內(nèi)市場的絕對壟斷”；另一條是據(jù)說美國柯達投資當(dāng)年以每股8.3元人民幣的高價進入樂凱集團目前虧損累累，在面臨同業(yè)競爭和股改的雙重壓力下萌生退意。

　　在“錢說了算”的市場經(jīng)濟中，并購一直層出不窮，僅僅2005年，全球并購金額就達到29769億美元，說白了，看你順眼或不順眼，都可以“一買了之”。而對于經(jīng)濟高速發(fā)展的中國，更是國際游資和產(chǎn)業(yè)資本青睞的目標(biāo)，于是，就有了柯達在膠片感光領(lǐng)域的全行業(yè)收購，也有了外資在啤酒、水泥、鋼鐵等行業(yè)的兼并收購，28個主要產(chǎn)業(yè)中21個外資控制的說法。這本身沒有什么意外，既然是資本主導(dǎo)話語權(quán)，買與賣都很正常。更何況，

商務(wù)部、國資委、工商總局、證監(jiān)會等6部委聯(lián)合頒布《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》自2006年9月8日就開始施行，在法律地位上明確外資可以利用境外股權(quán)的方式并購境內(nèi)企業(yè)。

　　但在很多國內(nèi)企業(yè)眼里，這種收購?fù)�往帶著恐怖的“壟斷性收購”的面具。愛仕達為什么要抵制SEB集團對浙江蘇泊爾的收購，還不是擔(dān)心斗不過SEB而引狼入室，畢竟柯達在膠片行業(yè)的狼奔豕突至今讓人心有余悸。不過，這種“壟斷性收購”的惡名卻有點勉強，對于外資來說，買就要買最好的，其它的人家看不起。而國內(nèi)企業(yè)就算是最好的在外資眼里也是小兒科，人家錢多，這樣一來就為“壟斷性收購”埋下了口實。

　　而關(guān)鍵問題是，外資花錢還有可能買罪受。當(dāng)年柯達費盡心機地排它性全行業(yè)收購，可謂花費不菲，光買樂凱股份每股就花了8.3元人民幣，現(xiàn)在樂凱的股價才4元多一點，損失了一半。目前柯達雖占了國內(nèi)感光材料的大半江山，卻仍奈何樂凱不得，同業(yè)競爭仍在繼續(xù)，還鬧到要翻臉“

離婚”的地步。現(xiàn)在SEB也是熱臉貼在冷屁股上，還沒買成蘇泊爾，就激起了國內(nèi)同行的眾怒。實際上，外資兼并國內(nèi)龍頭企業(yè)，真正能磨合得好的并不多，畢竟中西方文化是有很多差異的，有時候，錢不是萬能的。

　　外資需要認(rèn)真估算并購中國企業(yè)的各種成本，國內(nèi)企業(yè)更需要認(rèn)真思考如何面對這種氣勢洶洶的并購浪潮。曾幾何時，國內(nèi)企業(yè)面臨先做大做強還是先做強做大的煩惱，但現(xiàn)在看來，先做強再做大似乎是明智的選擇。在全球都面臨并購浪潮的時候，抵制與回避都是徒勞的，關(guān)鍵是要看自身在并購中處于一個什么樣的位置。像瑞貝卡這樣能在假發(fā)這個細(xì)分行業(yè)內(nèi)做到世界第一的國內(nèi)企業(yè)，怕誰并購？

　　□文可