三板公司面臨融資和交易政策方面戰(zhàn)略性突破

　　本報記者 鐘華 北京報道

　　近日，北京中關(guān)村園區(qū)有關(guān)人士透露，區(qū)內(nèi)中小科技企業(yè)改制以及到代辦股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“三板”)掛牌的推進(jìn)力度將繼續(xù)加大。來自中關(guān)村園區(qū)、“三板”股票代碼以“43”開頭的“43”系公司，正面臨融資、交易政策方面的重要突破，而“三板”整體也將在多層次資本市場建設(shè)中起到更積極的作用。

　　“43系公司”：融資與投資新機(jī)遇

　　作為“43”系首家試點(diǎn)公司，世紀(jì)瑞爾董事會上月通過準(zhǔn)備申請在深交所IPO的議案，并將在本月的股東大會上表決。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果屆時該公司成為第一家從“三板”轉(zhuǎn)入中小板的公司，將為目前的“43系”及大量的準(zhǔn)“43系”公司提供良好的示范效應(yīng)。

　　事實(shí)上，作為“43系”公司最關(guān)心的利用“三板”實(shí)施融資及轉(zhuǎn)板的問題，有關(guān)專業(yè)人士早已將相關(guān)規(guī)則提交給監(jiān)管部門供決策參考。其中最重要的內(nèi)容包括：允許試點(diǎn)公司在“三板”私募，私募股份禁售期約一年，期滿后根據(jù)具體規(guī)定可以流通；同時，試點(diǎn)一年后“43系”公司可轉(zhuǎn)主板或

中小企業(yè)板，先作為非公開發(fā)行公司的股份存量上市交易。

　　目前，世紀(jì)瑞爾及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)正為申報在中小板上市而積極運(yùn)作。盡管有關(guān)部門多次表示，在“三板”掛牌絲毫不影響公司同時申報主板、創(chuàng)業(yè)板、海外上市，但始終沒有出臺具體辦法。人們最關(guān)心的，恰恰就是傳說中的“43系公司”轉(zhuǎn)升主板或中小板的“綠色通道”如何成為現(xiàn)實(shí)。

　　有關(guān)權(quán)威人士就此表示，世紀(jì)瑞爾的申報工作屆時將按照既定流程正常進(jìn)行，但不排除有關(guān)部門在受理時間等方面有所放寬，并形成默契。

　　市場人士則從投資機(jī)會的角度考量世紀(jì)瑞爾。目前“43系公司”的市盈率基本在20倍上下，如若登陸主板或中小板，這僅僅相當(dāng)于發(fā)行市盈率。

　　據(jù)了解，目前另一家“43系公司”正在緊鑼密鼓地進(jìn)行私募。該公司準(zhǔn)備在兩個月內(nèi)完成私募，并將相關(guān)情況報證券業(yè)協(xié)會備案，目前一切進(jìn)展順利。按照目前的理想化程序，一年后，私募新增股份可以交易。有不少園區(qū)公司表示，“三板”是一個很有效的提升公司知名度、吸引戰(zhàn)略投資者的平臺。即便短期內(nèi)轉(zhuǎn)不了主板，通過私募也能達(dá)到融資目的。

　　當(dāng)“43系”出現(xiàn)了首家實(shí)施私募及首家轉(zhuǎn)板的公司后，相信“三板”會吸引更多的掛牌后備資源，以及更多的投資者。

　　或許正是看到可能出現(xiàn)的機(jī)會，不少投機(jī)者已經(jīng)到部分代辦券商處開了“三板”交易賬戶。事實(shí)上，“43系公司”成交的清淡有目共睹。自頭兩家試點(diǎn)公司于今年1月23日掛牌以來，截至上周，6家公司共成交不到700萬股，金額僅3000多萬元。

　　這在一定程度上與交易制度有關(guān)。由于“43系公司”的交易主要針對機(jī)構(gòu)投資者，其開戶及交易程序相對復(fù)雜。其每筆委托的股份數(shù)量不低于3萬股，投資者在報價系統(tǒng)通過買賣的意向性委托尋找對手方，或通過其他途徑尋找買賣對手，達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，再向報價系統(tǒng)提交買賣確定性委托，并由雙方自行約定不超過6位數(shù)的成交約定號，用于成交確認(rèn)委托的配對。股份過戶和資金交收采用逐筆結(jié)算的方式辦理，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不擔(dān)保交收，如若雙方的資金、股份不足或被司法凍結(jié)導(dǎo)致交收失敗，由雙方自行承擔(dān)風(fēng)險。這樣的交易方式，令不少潛在投資者，包括機(jī)構(gòu)投資者望而卻步。

　　而記者了解到，“43系公司”交易方式即將得到改善。一種更加具備流通性的“確認(rèn)價格委托系統(tǒng)”馬上完成技術(shù)驗收，這種類似主板定價委托并自動撮合的交易方式將取代原先的“談判式成交”。由此可見有關(guān)部門對增加“43系公司”交易活躍程度的明確導(dǎo)向。

　　“三板”：接納“200人以上公司”基本定局

　　除“43系公司”外，“三板”整體也正面臨戰(zhàn)略性發(fā)展的嶄新機(jī)遇。這與正在籌建中的中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管二部有關(guān)。該部門將定位于境內(nèi)所有的非上市公眾公司監(jiān)管，今后將出臺一系列的配套規(guī)章，對發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、登記、托管、結(jié)算、持續(xù)監(jiān)管等環(huán)節(jié)逐一規(guī)范。

　　按照新《證券法》規(guī)定，股份公司向累計200人發(fā)行

股票，就算公眾公司公開發(fā)行證券。公開發(fā)行證券要經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)，非上市公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)進(jìn)入國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓。目前，代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正好符合該項“其他證券交易場所”的要求，深交所也曾建議把“三板”建設(shè)為全國性的場外交易市場。據(jù)了解，將“200人以上公司”的交易監(jiān)管納入“三板”，已基本形成定局，正等待有關(guān)主管部門的最后批復(fù)。與此相對應(yīng)，“200人以下公司”由于不屬于公眾公司，其股權(quán)交易監(jiān)管尚未確定，目前獲得區(qū)域金融創(chuàng)新試點(diǎn)的若干家產(chǎn)權(quán)交易所正對此躍躍欲試。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前我國約有超過1萬家“200人以上公司”。80年代股份制試點(diǎn)初期的定向募集公司，其股東多在200人以上，目前約有3000家左右，其數(shù)量為A股上市公司的兩倍。同時，管制放寬將會出現(xiàn)更多新的“200人以上公司”。

　　一代辦券商負(fù)責(zé)人對記者表示，由該公司輔導(dǎo)的張江高科技園區(qū)的一些企業(yè)已進(jìn)入登陸“三板”的相關(guān)程序之中。隨著代辦系統(tǒng)交易的熱絡(luò)，有可能會有更多的全國科技園區(qū)公司加入這個群體。

　　面對如此龐大的公司群體，業(yè)內(nèi)人士建議，為推動“三板”的健康有序發(fā)展，應(yīng)在主板與“三板”之間設(shè)置升降級制度，達(dá)到上市條件的公司可升至主板，連續(xù)虧損的退市公司則可降到“三板”。這顯然是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，但其意義不言而喻。

　　盡管現(xiàn)在看八字還沒一撇，但一位“43系公司”老總大膽預(yù)言，“三板”將是中國的納斯達(dá)克。而近期的配套實(shí)踐與政策預(yù)期，正使得一度門前冷落車馬稀的“三板”日趨活躍，更有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“三板”正面臨戰(zhàn)略性突破。

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